Vì sao lợi nhuận vượt kỳ vọng dù doanh thu không đạt dự báo?

  • Trong quý ba năm 2026, doanh thu PayPal đạt khoảng 8,58 tỷ đô la, thấp hơn khoảng 1% so với mức đồng thuận thị trường khoảng 8,71 tỷ đô la của Visible Alpha; doanh thu giao dịch và doanh thu từ các dịch vụ giá trị gia tăng khác cũng lần lượt thấp hơn đồng thuận khoảng 1%.
  • Lợi nhuận khả quan hơn: tổng lợi nhuận giao dịch đạt khoảng 3,95 tỷ đô la, cao hơn đồng thuận 2%; lợi nhuận hoạt động phi GAAP đạt khoảng 1,61 tỷ đô la, cao hơn kỳ vọng thị trường 14%. Chi phí hoạt động phi GAAP không bao gồm chi phí giao dịch vào khoảng 2,34 tỷ đô la, thấp hơn mức thị trường dự kiến là 2,42 tỷ đô la.
  • Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1.45 đô la, cao hơn đồng thuận khoảng 11%. Tuy nhiên, Goldman Sachs chỉ ra rằng một phần kết quả vượt kỳ vọng đến từ việc tiết kiệm chi phí sớm hơn dự kiến; sự lệch pha về thời điểm giữa tiết kiệm và tái đầu tư có thể khiến tốc độ tăng chi phí hoạt động ở mức cao hơn trong năm 2027.

Vì sao thị trường đón nhận triển vọng năm 2027?

  • Ban lãnh đạo dự kiến tốc độ tăng lợi nhuận phi GAAP trên mỗi cổ phiếu cho cả năm 2027 khoảng 5%–6%, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng cho năm 2026, với cơ cấu tài chính tương tự. Goldman Sachs cho rằng phát biểu này hàm ý lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cao hơn nhẹ so với đồng thuận thị trường và là một trong những lý do khiến cổ phiếu vượt trội tương đối.
  • Goldman Sachs cũng cho rằng tốc độ tăng trưởng của mảng thanh toán mang thương hiệu PayPal tại Mỹ có thể cải thiện qua từng quý. Tuy nhiên, việc tiếp tục đầu tư vào lợi nhuận giao dịch vẫn đang kìm hãm tăng trưởng tổng lợi nhuận giao dịch và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu; hoạt động tại châu Âu đồng thời đối mặt với thuế quan, thay đổi ngưỡng miễn thuế cho hàng hóa giá trị thấp và áp lực cạnh tranh.

Mục tiêu lợi nhuận và dòng tiền ngắn hạn của công ty là gì?

  • Ban lãnh đạo dự kiến tổng lợi nhuận giao dịch tăng nhẹ trong quý tư năm 2026, với lợi nhuận phi GAAP trên mỗi cổ phiếu là 1.43 đô la. Tổng lợi nhuận giao dịch cả năm dự kiến khoảng 15,7 tỷ đô la, chi phí hoạt động tăng ở mức một chữ số trung bình và lợi nhuận phi GAAP trên mỗi cổ phiếu khoảng 5.60 đô la.
  • Công ty dự kiến dòng tiền tự do năm 2026 vượt 6,5 tỷ đô la, đồng thời có kế hoạch mua lại khoảng 6 tỷ đô la cổ phiếu và đầu tư khoảng 1 tỷ đô la cho chi tiêu vốn.

Vì sao Goldman Sachs vẫn duy trì khuyến nghị bán?

  • Goldman Sachs tiếp tục thận trọng về cạnh tranh trong lĩnh vực thanh toán trực tuyến khi hoàn tất đơn hàng, dự kiến lợi nhuận trước lãi vay và thuế của PayPal tăng trưởng gần như đi ngang và tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu chủ yếu đến từ mua lại cổ phiếu.
  • Goldman Sachs nâng giá mục tiêu trong 12 tháng từ 49 đô la lên 51 đô la và duy trì khuyến nghị bán; dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho năm 2026 và 2027 lần lượt được nâng từ 5.34 đô la và 5.92 đô la lên 5.61 đô la và 5.95 đô la.
  • Công ty cho biết sẵn sàng xem xét các thương vụ sáp nhập và mua lại mang tính chiến lược, với quy mô giao dịch tiềm năng có thể lớn hơn các thương vụ mua lại bổ trợ quy mô nhỏ. Goldman Sachs cho rằng điều này có thể ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư nhìn nhận các lựa chọn chiến lược của công ty và phạm vi kết quả có thể xảy ra.