Tồn kho nhôm Trung Quốc giảm 11% trong một tuần, nhu cầu phục hồi trong khi nhôm thanh vẫn yếu

Tồn kho giảm có đi kèm với tiêu thụ cải thiện?

Theo dữ liệu của Mysteel, tính đến ngày 22 tháng 10 năm 2026, tổng tồn kho nhôm thỏi và nhôm thanh của Trung Quốc là 897 nghìn tấn, giảm 11% so với tuần trước. Sản lượng nhôm trong cùng kỳ đạt 874 nghìn tấn, không đổi so với tuần trước: đợt giảm tồn kho này không đi kèm sự sụt giảm sản lượng tổng thể theo tuần.
Theo ước tính của Citi, tổng tiêu thụ nhôm biểu kiến của Trung Quốc từ ngày 15 tháng 10 đến ngày 22 cùng tháng là 1,003 triệu tấn, tăng 1% so với tuần trước, 9% so với cùng kỳ dương lịch và 14% so với cùng kỳ âm lịch. Citi cũng cho biết mức tiêu thụ trong tuần đó cao hơn cùng kỳ âm lịch của các năm 2022–2025, qua đó các so sánh lịch sử cùng kỳ cũng củng cố nhận định nhu cầu cải thiện.
Citi coi trọng thước đo tồn kho kết hợp của nhôm thỏi và nhôm thanh hơn vì thước đo này bao gồm biến động của nhiều loại tồn kho hơn, có tính đại diện cao hơn khi ước tính tổng nhu cầu nhôm so với chỉ theo dõi nhôm thỏi. Nhận định về nhu cầu ở đây dựa trên ước tính tiêu thụ biểu kiến.

Câu trả lời thay đổi tùy theo kỳ so sánh. Tổng tồn kho nhôm thỏi và nhôm thanh giảm 5% so với cùng kỳ dương lịch, nhưng vẫn cao hơn 2% so với cùng kỳ âm lịch. Vì vậy, tồn kho giảm đáng kể trong một tuần và vẫn cao hơn đôi chút so với cùng kỳ âm lịch năm ngoái có thể đồng thời xảy ra.
Khác biệt chủ yếu nằm giữa các loại sản phẩm: tồn kho nhôm thỏi là 608 nghìn tấn, giảm 10% so với tuần trước, 10% so với cùng kỳ dương lịch và 14% so với cùng kỳ âm lịch; tồn kho nhôm thanh là 289 nghìn tấn, giảm 11% so với tuần trước, nhưng vẫn cao hơn 8% so với cùng kỳ dương lịch và 24% so với cùng kỳ âm lịch. Dù tồn kho nhôm thanh cũng giảm, lượng tồn kho vẫn dồi dào hơn so với năm ngoái.
Trong tồn kho nhôm thỏi cũng có sự phân hóa: tồn kho tại doanh nghiệp sản xuất là 77 nghìn tấn, tăng 18% so với cùng kỳ dương lịch; tồn kho trên thị trường là 531 nghìn tấn, giảm 13% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh tổng tồn kho giảm, diễn biến tồn kho tại nhà sản xuất và trong khâu lưu thông thị trường không giống nhau.

Từ đầu năm đến kỳ thống kê của báo cáo, tổng tiêu thụ nhôm biểu kiến của Trung Quốc là 38,3 triệu tấn, tăng 3% so với cùng kỳ dương lịch; sản lượng nhôm cùng kỳ là 37,3 triệu tấn, tăng 2,9% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng của tiêu thụ lũy kế và sản lượng gần nhau, trong khi mức tăng tiêu thụ 9% so với cùng kỳ của một tuần cao hơn xu hướng lũy kế từ đầu năm.
Sự phục hồi của nhôm thanh mang tính cục bộ hơn: tiêu thụ biểu kiến trong tuần là 367 nghìn tấn, tăng 2% so với tuần trước, không đổi so với cùng kỳ dương lịch và tăng 12% so với cùng kỳ âm lịch; nhưng lũy kế từ đầu năm chỉ đạt 13,5 triệu tấn, giảm 3,4% so với cùng kỳ. Cải thiện trong tuần chưa thay đổi tình trạng tiêu thụ lũy kế suy giảm.
Phía cung cũng phản ánh sự khác biệt này: sản lượng nhôm thanh trong tuần là 351 nghìn tấn, giảm 3% so với tuần trước; sản lượng lũy kế từ đầu năm là 14,3 triệu tấn, giảm 2,8% so với cùng kỳ. Sản lượng và tiêu thụ nhôm tổng thể đều tăng, đồng thời sản lượng và doanh số nhôm thanh lũy kế đều giảm; đây là điểm then chốt để hiểu phạm vi phục hồi nhu cầu lần này.