Tăng trưởng lợi nhuận quý ba của Bairun vượt doanh thu, biên lợi nhuận gộp cải thiện bù đắp một phần chi phí bán hàng

Kết quả quý ba so với kỳ vọng của Goldman Sachs như thế nào?

Doanh thu quý ba năm 2026 của Bairun đạt 846 triệu nhân dân tệ, tăng 8,3% so với cùng kỳ và thấp hơn đôi chút so với dự báo trước đó của Goldman Sachs là 859 triệu nhân dân tệ. Goldman cho biết mảng cocktail pha sẵn và hương liệu hoạt động ổn định.
Lợi nhuận ròng đạt 183 triệu nhân dân tệ, tăng 14% so với cùng kỳ và tăng nhanh hơn doanh thu, nhưng thấp hơn dự báo 193 triệu nhân dân tệ của Goldman. Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản mục không thường xuyên đạt 179 triệu nhân dân tệ, tăng 11,7% so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận gộp quý ba đạt 71,6%, tăng 1.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 0.6 điểm phần trăm so với quý trước; lợi nhuận gộp giữ lại từ mỗi nhân dân tệ doanh thu tăng, hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp vẫn thấp hơn dự báo 72,0% của Goldman.
Tỷ lệ chi phí quản lý là 9,8%, thấp hơn dự báo 10,5% của Goldman; thuế suất thực tế là 20,6%, cũng thấp hơn dự báo 22,0% của ngân hàng. Cả hai cùng hỗ trợ kết quả lợi nhuận ròng.

Tỷ lệ chi phí bán hàng quý ba tăng 0.9 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 27,6%, đồng thời cao hơn dự báo 27,4% của Goldman. Goldman cho rằng điều này có thể phản ánh việc công ty tiếp tục đầu tư vào quảng bá thương hiệu cũng như phát triển và điều chỉnh kênh phân phối.
Tỷ lệ chi phí bán hàng tăng đã sử dụng một phần dư địa từ việc cải thiện biên lợi nhuận gộp: biên lợi nhuận ròng quý ba là 21,6%, cao hơn mức 20,5% cùng kỳ năm trước nhưng thấp hơn dự báo 22,5% của Goldman.

Công ty dự kiến lợi nhuận cả năm 2026 sẽ duy trì tăng trưởng ổn định. Mô hình của Goldman dự báo doanh thu cả năm đạt 3,236 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 0.74 nhân dân tệ; doanh thu thực tế năm 2025 là 2,944 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 0.61 nhân dân tệ.
Goldman xếp hạng trung lập đối với Bairun, với giá mục tiêu trong 12 tháng là 19 nhân dân tệ; giá mục tiêu dựa trên hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2027 là 23 lần và được chiết khấu theo chi phí vốn chủ sở hữu 9,9%. Ngân hàng cho biết tăng trưởng nhu cầu, mức độ cạnh tranh, chi phí bán hàng và giá nguyên liệu đều là những biến số ảnh hưởng đến định giá.