Vì sao lợi nhuận ròng giảm dù doanh thu và lợi nhuận hoạt động tăng?

  • Doanh thu quý ba của Alphabet đạt 127,6 tỷ đô la, tăng 25% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động tăng 30% lên 40,6 tỷ đô la, với biên lợi nhuận hoạt động đạt 31,8%.
  • Lợi nhuận ròng và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm so với cùng kỳ, chủ yếu do thu nhập và chi phí khác ghi nhận khoản chi ròng 8,2 tỷ đô la, phần lớn là khoản lỗ chưa thực hiện từ khoản đầu tư vào SpaceX khi giá cổ phiếu của công ty này giảm.
  • Chi phí cũng tăng: giá vốn doanh thu không bao gồm chi phí thu hút lưu lượng tăng 32% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí phần cứng liên quan đến bán hệ thống TPU, khấu hao, mua nội dung và chi phí vận hành cơ sở hạ tầng kỹ thuật.

Tăng trưởng lượng tìm kiếm nhanh nhất trong năm năm, vì sao tăng trưởng quảng cáo chậm lại?

  • Ban lãnh đạo cho biết lượng truy vấn tìm kiếm trong quý ba có tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ cao nhất trong năm năm, và các truy vấn thương mại cũng tăng; tuy nhiên, doanh thu từ tìm kiếm và quảng cáo khác tăng 12% so với cùng kỳ lên 63,3 tỷ đô la, với tốc độ tăng chậm hơn quý hai.
  • Công ty cho biết tỷ giá là yếu tố lớn nhất khiến tốc độ tăng trưởng chậm lại; một số nhà quảng cáo bán lẻ tại châu Á - Thái Bình Dương chịu ảnh hưởng từ việc EU bãi bỏ chính sách miễn thuế đối với hàng hóa giá trị thấp, trong khi chi tiêu quảng cáo truyền thông và giải trí trở lại bình thường sau khi World Cup giúp quý hai tăng trưởng đặc biệt mạnh.
  • Tăng trưởng truy vấn AI Mode cũng ảnh hưởng đến tốc độ tăng doanh thu vì mức độ kiếm tiền từ các truy vấn này thấp hơn. Công ty cho biết phần lớn truy vấn AI Mode là truy vấn phát sinh thêm, đồng thời đang mở rộng quảng cáo tìm kiếm AI tới nhiều người dùng và truy vấn hơn và lần đầu tiến vào các thị trường quốc tế.
  • Trong quý bốn, mảng tìm kiếm cũng sẽ đối mặt với mức cơ sở so sánh cao hơn do tăng trưởng tăng tốc trong nửa cuối năm ngoái; theo tỷ giá giao ngay hiện tại, công ty dự kiến tác động kìm hãm của tỷ giá đối với tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu sẽ lớn hơn một chút so với quý ba.

Mảng đám mây tăng gấp đôi, biên lợi nhuận có thể duy trì?

  • Doanh thu quý ba của Google Cloud tăng 103% so với cùng kỳ lên 30,7 tỷ đô la, nhờ cơ sở hạ tầng AI, giải pháp AI và các dịch vụ đám mây cốt lõi cùng thúc đẩy tăng trưởng; doanh số hệ thống TPU cũng đóng góp đáng kể.
  • Lợi nhuận hoạt động của mảng đám mây tăng lên 11,1 tỷ đô la, hơn gấp ba lần cùng kỳ năm trước; biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 23,7% lên 36,2%. Tuy nhiên, để giảm bớt tình trạng khan hiếm năng lực tính toán, công ty bắt đầu sử dụng năng lực tính toán của bên thứ ba từ cuối quý ba và dự định mở rộng sử dụng trong quý bốn, với biên lợi nhuận dự kiến chịu áp lực trong ngắn hạn.
  • Cuối quý, giá trị đơn hàng tồn đọng của mảng đám mây là 561 tỷ đô la; công ty dự kiến ghi nhận hơn một chút so với 55% trong số đó thành doanh thu trong 24 tháng tới. Ban lãnh đạo dự kiến doanh số hệ thống TPU tiếp tục mở rộng trong quý bốn và doanh thu tăng đáng kể vào năm 2027.

Vì sao đầu tư AI khiến dòng tiền tự do chuyển sang âm?

  • Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý ba là 42,3 tỷ đô la, chi tiêu vốn đạt 51,4 tỷ đô la và dòng tiền tự do âm 9,1 tỷ đô la. Ngoài chi tiêu vốn, việc dự trữ hệ thống TPU và thanh toán khoản phạt của EU trị giá 5,2 tỷ đô la cũng ảnh hưởng đến dòng tiền.
  • Việc bán hệ thống TPU có chu kỳ đầu tư trước, thu tiền sau: sau khi ký hợp đồng, đơn hàng được đưa vào danh sách tồn đọng, công ty mua linh kiện và tích lũy hàng tồn kho, rồi thu tiền sau khi giao hàng và xuất hóa đơn. Ban lãnh đạo cho biết hàng tồn kho TPU tương ứng với các hợp đồng đã ký.
  • Công ty duy trì dự báo chi tiêu vốn năm 2026 ở mức 195 tỷ đến 205 tỷ đô la và dự kiến tăng đáng kể vào năm 2027; việc có thêm cơ sở kỹ thuật cũng sẽ phát sinh chi phí khấu hao và vận hành trung tâm dữ liệu.