Biên lợi nhuận thay đổi ra sao sau kết quả quý ba vượt kỳ vọng?

  • Doanh thu quý ba năm 2026 của Hon Precision đạt 16,194 tỷ đô la Đài Loan mới, tăng 17,4% so với quý trước và 97,5% so với cùng kỳ, lần lượt cao hơn 5,0% và 7,4% so với dự báo trước đó của Goldman Sachs và mức đồng thuận thị trường của Bloomberg; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 37.33 đô la Đài Loan mới, cao hơn 4,7% so với dự báo của Goldman Sachs.
  • Biên lợi nhuận gộp đạt 56,9%, tăng 0.8 điểm phần trăm so với quý trước nhưng thấp hơn mức 57,7% cùng kỳ năm trước. Chi phí R&D tăng khiến tỷ lệ chi phí hoạt động tăng lên 7,3%, cao hơn dự báo 5,6% của Goldman Sachs; biên lợi nhuận hoạt động đạt 49,7%, thấp hơn dự báo 50,9% của ngân hàng này.

Vì sao đóng gói cỡ lớn có thể nâng giá bán thiết bị?

  • Giải pháp Mega Tray dành cho các gói bán dẫn cỡ lớn có kích thước vượt 120 mm × 150 mm, đồng thời tương thích với các kích thước chip hiện có. Công ty dự kiến bắt đầu giao hàng với số lượng nhỏ trong nửa cuối năm 2026 và tỷ lệ thâm nhập tăng trong năm 2027; 20%–30% đơn hàng mới của một số khách hàng đã sử dụng giải pháp này.
  • Ở khâu kiểm thử cấp hệ thống, thiết bị mới có thể kiểm thử song song 36 bo mạch, so với 6–12 bo mạch ở thiết bị hiện tại; khi thời gian kiểm thử kéo dài, khả năng kiểm thử song song trở nên quan trọng hơn. Giá bán trung bình của thiết bị này cao hơn gấp đôi sản phẩm hiện tại, hỗ trợ về giá cho việc nâng cấp cơ cấu sản phẩm.
  • Kiểm soát nhiệt độ đi kèm cũng là một lĩnh vực cạnh tranh: công ty cung cấp các nền tảng kiểm soát nhiệt độ khác nhau có thể lắp trên thiết bị kiểm thử cuối cùng hoặc kiểm thử cấp hệ thống, phù hợp với yêu cầu về nhiệt độ và công suất của từng khách hàng. Ban lãnh đạo dự định nâng khả năng xử lý gói bán dẫn cỡ lớn 200 mm × 200 mm từ 12 kW vào cuối năm 2026 lên 25 kW vào cuối năm 2027.

Khi nào thiết bị CPO được sản xuất hàng loạt?

  • Công ty cho biết thiết bị CPO Insertion 4 đã đủ điều kiện sản xuất hàng loạt vào cuối tháng 10 năm 2026, và các lô hàng hiện nay chủ yếu là thiết bị kỹ thuật với số lượng nhỏ. Quá trình xác nhận của khách hàng dự kiến bắt đầu vào tháng 11 và hoàn tất vào tháng 12, với mục tiêu sản xuất hàng loạt của khách hàng vào quý đầu năm 2027.
  • Thiết bị đồng thời kiểm thử hiệu năng quang học và điện học, với các hệ thống kiểm soát nhiệt độ riêng cho ASIC và linh kiện quang điện; nền tảng căn chỉnh quang học do công ty tự phát triển vẫn đang trong quá trình xác nhận.

Khi nào việc mở rộng công suất và sản phẩm mới ảnh hưởng đến dự báo lợi nhuận?

  • Ban lãnh đạo nhắc lại mục tiêu mở rộng công suất 50% trong năm 2027 và cho biết khả năng quan sát đơn hàng bao phủ hai đến ba quý tới; dựa trên đó, Goldman Sachs dự báo doanh thu sẽ tiếp tục tăng đến hết nửa đầu năm 2027.
  • Thiết bị kiểm soát nhiệt độ cao cấp và Mega Tray bắt đầu được giao từ quý tư năm 2026, còn thiết bị CPO dự kiến được giao trong quý đầu năm 2027. Do doanh thu thiết bị thường được ghi nhận chậm 3–6 tháng, ban lãnh đạo dự kiến sản phẩm mới sẽ nâng biên lợi nhuận gộp trong nửa cuối năm 2027.
  • Goldman Sachs nâng dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho các năm từ 2026 đến 2028 lần lượt khoảng 2%, 2% và 1%; dự báo cho năm 2027 là 256.18 đô la Đài Loan mới, cao hơn 17,2% so với mức đồng thuận của Bloomberg. Đồng thời, Goldman Sachs nâng giá mục tiêu trong 12 tháng từ 12,500 lên 12,600 đô la Đài Loan mới và duy trì khuyến nghị mua.
  • Các rủi ro giảm giá mà Goldman Sachs nêu ra gồm nhu cầu AI và điện toán hiệu năng cao suy yếu, tốc độ áp dụng kiểm thử cấp hệ thống cho ASIC AI chậm lại và cạnh tranh gia tăng.