Giá dầu lên mức cao nhất trong sáu tháng, Moody's giữ nguyên xếp hạng Pháp
(Giá đóng cửa giao ngay tính đến thứ Sáu, ngày 23 tháng 10, theo giờ miền Đông Mỹ; thị trường hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và thị trường giao ngay châu Âu nghỉ cuối tuần, nên bản tin này không có báo giá mới cho các thị trường đó. Phiên giao dịch tiếp theo là thứ Hai)

Hôm thứ Sáu, S&P 500 giảm 0,52% xuống 7623.68 điểm, Dow giảm 1,23% xuống 52215.16 điểm (-652.82 điểm), Nasdaq giảm 0,21% xuống 25955.34 điểm, còn ETF S&P tỷ trọng đều (RSP) giảm 0,77% xuống 216.54 USD (dẫn lại). Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở 4,987%, tăng khoảng 11 điểm cơ bản; kỳ hạn 2 năm ở 4,68% và kỳ hạn 30 năm ở 5,314% (WSJ); hợp đồng dầu Brent giao tháng 12 đóng cửa ở 116.72 USD, tăng 3,1%, còn WTI đóng cửa ở 103.27 USD, tăng 3,8% (WSJ); vàng giao ngay đóng cửa quanh 3997 USD/ounce, rơi xuống dưới ngưỡng 4000 USD (Reuters, qua nguồn dẫn lại); chỉ số USD đóng cửa ở 101.81, tăng khoảng 0,2% (dẫn lại). Cả tuần, Dow tăng 0,41%, S&P 500 giảm 0,47% và Nasdaq giảm 0,71% (Reuters, qua nguồn dẫn lại).

Chủ đề chính của thị trường
Thị trường không có báo giá mới vào thứ Bảy, nhưng hai sự kiện diễn ra sau phiên đóng cửa thứ Sáu quyết định điểm xuất phát của tâm lý khi thị trường mở cửa thứ Hai. Thứ nhất là dầu: Trump nói tại một cuộc vận động ở Florida rằng Mỹ “có thể tiến hành thêm một Chiến dịch Epic Fury quy mô nhỏ”, còn Iran cảnh báo nếu Mỹ và Israel nối lại các cuộc không kích, đòn trả đũa sẽ không chỉ nhằm vào căn cứ quân sự mà còn bao gồm sân bay, đường ống dẫn dầu và các mục tiêu dân sự ở vùng Vịnh (WSJ). Thứ hai là Pháp: sau khi thị trường New York đóng cửa thứ Sáu, Moody's giữ nguyên xếp hạng Aa3 của Pháp và triển vọng tiêu cực. Trước đó, thị trường nhìn chung dự báo bị hạ bậc, nên bản thân việc “không hạ bậc” đã là một sự nhẹ nhõm. Tuy nhiên, Moody's đồng thời đưa ra lời cảnh báo cứng rắn: việc duy trì xếp hạng phụ thuộc vào thông qua ngân sách giảm thâm hụt năm 2027, cũng như chi phí huy động vốn và căng thẳng xã hội dịu bớt trong những tháng tới (CNBC, qua nguồn dẫn lại, Reuters, qua nguồn dẫn lại). Vì vậy, bức tranh cuối tuần là giá dầu vẫn ở mức cao, áp lực chênh lệch lợi suất của Pháp tạm thời dịu bớt và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ trở lại gần 5%. Sang tuần tới, thị trường vẫn giao dịch xoay quanh cùng một nhóm câu hỏi: lạm phát năng lượng có chặn hết dư địa của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hay không, gánh nặng huy động vốn cho AI có tiếp tục đè nặng lên cổ phiếu tăng trưởng hay không; cuộc họp FOMC và báo cáo kết quả kinh doanh của Microsoft, Alphabet vào thứ Tư sẽ mang lại những câu trả lời đầu tiên.

I. Địa chính trị và thị trường dầu: Trump nói có thể “thực hiện Epic Fury thêm lần nữa”, dầu Brent đóng cửa cao nhất kể từ tháng 4

  • Hôm thứ Sáu, tại một cuộc vận động ở Florida, Trump nói Mỹ có thể tiến hành thêm một “Chiến dịch Epic Fury” quy mô nhỏ, nhưng không nêu thời điểm, quy mô hay mục tiêu; ông đồng thời nói Mỹ có thể nhanh chóng kết thúc cuộc chiến với Iran (Reuters, qua nguồn dẫn lại). The Wall Street Journal đưa tin Mỹ đang điều thêm nhóm tác chiến tàu sân bay thứ ba và lực lượng thủy quân lục chiến tới Trung Đông, đồng thời rút một phần nhân sự khỏi các căn cứ trong khu vực (WSJ).
  • Gián đoạn nguồn cung không chỉ đến từ Iran: tuần này, lực lượng Houthi ở Yemen đã tấn công mỏ dầu Shaybah của Saudi Arabia và sân bay quốc tế King Fahd ở Dammam. Bộ Năng lượng Saudi Arabia cho biết hoạt động tại Shaybah không bị ảnh hưởng, nhưng thị trường vẫn liên tục đẩy phần bù rủi ro địa chính trị lên cao hơn (WSJ). Ole Hansen, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa của Saxo Bank, cho biết thị trường dầu toàn cầu vẫn mong manh và giá năng lượng cao hơn đang đồng thời gây sức ép lên thị trường cổ phiếu và trái phiếu, bởi “một cú sốc lạm phát nữa có thể hạn chế dư địa nới lỏng của các ngân hàng trung ương” (Barron's).
  • Tác động truyền tới người tiêu dùng Mỹ đã rất cụ thể: giá xăng trung bình toàn quốc hôm thứ Sáu là 4.29 USD/gallon, cao hơn khoảng 40% so với một năm trước (WSJ). Cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ diễn ra vào ngày 3 tháng 11; mỗi lần giá dầu tăng vọt lúc này đều sẽ trực tiếp chuyển thành cái giá phải trả về phiếu bầu.

II. Trái phiếu, USD và hàng hóa: kỳ hạn 10 năm trở lại gần 5%, vàng mất mốc 4000 USD

  • Sau khi dòng tiền trú ẩn đổ vào trái phiếu Kho bạc Mỹ hôm thứ Năm và lợi suất kỳ hạn 10 năm ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất hơn ba năm, giá dầu phục hồi hôm thứ Sáu đã đẩy lợi suất tăng trở lại: kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở 4,987%, kỳ hạn 30 năm ở 5,314% (WSJ). Bài tổng kết tuần của The Wall Street Journal cho biết lợi suất kỳ hạn 10 năm kết tuần ở 4,987%; cú giảm mạnh hôm thứ Năm là “một sự giải tỏa” đối với các nhà giao dịch trái phiếu, nhưng đến thứ Sáu trọng tâm đã chuyển sang một mối đe dọa khác: giá dầu trở lại mức của tháng 4, đưa lo ngại lạm phát trở lại tâm điểm (WSJ).
  • Chỉ số USD hôm thứ Sáu tăng khoảng 0,2% lên 101.81 khi đóng cửa; tỷ giá euro/USD ở 1.1193, còn USD/yen ở 156.87 (dẫn lại). Vàng giao ngay hôm thứ Sáu đóng cửa quanh 3997 USD/ounce, lần đầu đóng cửa dưới 4000 USD kể từ giữa tháng 7, và giảm khoảng 4% trong cả tuần (Reuters, qua nguồn dẫn lại). Vàng không tăng mà giảm trước cú sốc kép từ giá dầu và địa chính trị, cho thấy biến số chi phối hiện nay là lãi suất thực và kỳ vọng thanh khoản, chứ không đơn thuần là tâm lý trú ẩn.
  • Về phía Pháp, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vẫn dao động trên 5,05% trong phiên châu Âu hôm thứ Sáu, gần mức cao nhất nhiều thập kỷ; chênh lệch lợi suất Pháp–Đức đã nới lên 175 điểm cơ bản hôm thứ Năm, cao nhất kể từ cuối năm 2011 (WSJ). Việc Moody's “không hạ bậc” làm dịu kịch bản xấu nhất, nhưng triển vọng tiêu cực không đổi, nghĩa là để chênh lệch lợi suất thực sự thu hẹp, ngân sách năm 2027 vẫn cần được quốc hội thông qua.

III. Biến động cổ phiếu và nhóm ngành, bao gồm kết quả kinh doanh: chỉ năng lượng tăng mạnh, cổ phiếu phòng thủ cũng không tránh khỏi đà giảm

  • Nhóm năng lượng dẫn đầu đà tăng hôm thứ Sáu, với chỉ số năng lượng thuộc S&P 500 lập đỉnh kỷ lục; Chevron tăng 2,9% và ConocoPhillips tăng 3,6% (Reuters, qua nguồn dẫn lại). Ngược lại, hàng tiêu dùng thiết yếu giảm 1,92%, dịch vụ truyền thông giảm 1,78%, hàng tiêu dùng không thiết yếu giảm 1,66% và tài chính giảm 1,32% (dẫn lại).
  • American Express giảm 3,7% xuống 313.22 USD: lợi nhuận Q3 vượt kỳ vọng và công ty nâng dự báo cả năm, nhưng cũng thông báo cắt giảm khoảng 5% nhân sự, còn giá cổ phiếu lại giảm. Dow là chỉ số tính theo trọng số giá, nên cú giảm mạnh của một cổ phiếu có thị giá cao trực tiếp làm mức giảm của chỉ số lớn hơn (dẫn lại). Goldman Sachs giảm 1,8% và Caterpillar giảm 2,4%, cho thấy làn sóng bán tháo đã lan từ cổ phiếu công nghệ sang tài chính và công nghiệp (Reuters, qua nguồn dẫn lại).
  • Cổ phiếu công nghệ tương đối ổn định hôm thứ Sáu: The Wall Street Journal cho biết sau khi làn sóng bán cổ phiếu AI hạ nhiệt hôm thứ Năm, Nasdaq có diễn biến tốt hơn thị trường chung. Nhà đầu tư tiếp tục chuyển sang các cổ phiếu ít biến động hơn; nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu đã tăng 9,6% trong tháng này và có thể ghi nhận hiệu suất tháng tốt nhất trong 26 năm (WSJ). Cổ phiếu chip ngừng giảm và phục hồi, với Micron tăng 2,5% và AMD tăng 1,7% (Reuters, qua nguồn dẫn lại).
  • Đóng cửa châu Âu: STOXX 600 giảm 0,31% xuống 635.77 điểm, DAX giảm 0,75%, CAC 40 giảm 0,36% và FTSE 100 giảm 0,32%; diễn biến tuần là tệ nhất kể từ đầu tháng 9 (dẫn lại). Thị trường châu Âu cũng nghỉ giao dịch thứ Bảy. Các cuộc biểu tình “màn thứ hai” tại Pháp đang diễn ra; các chủ cửa hàng ở Paris đã gia cố cửa hàng và điều chỉnh giờ mở cửa từ trước để ngăn cảnh đập phá, cướp bóc tuần trước tái diễn (Le Monde).

IV. Tin chính về AI: bán tháo hạ nhiệt, nhưng những nghi vấn về gánh nặng huy động vốn chưa chấm dứt

  • Bài tổng kết tuần của The Wall Street Journal chỉ ra thay đổi cốt lõi trong giao dịch liên quan đến AI tuần này: thị trường bắt đầu đặt câu hỏi khi đầu tư hạ tầng AI ngày càng dựa vào nợ, trong khi lãi suất đang đi lên. Michael Feldman của ClearBridge nói: “Nếu lãi suất tiếp tục tăng, các công ty này còn có thể vay bao nhiêu?” (WSJ). Cũng bài viết đó cho biết dù cổ phiếu công nghệ ổn định hôm thứ Sáu, chênh lệch lợi suất trái phiếu của Oracle, SpaceX và Meta vẫn tiếp tục nới rộng, không thay đổi xu hướng hai tuần qua (WSJ).
  • Điều này có nghĩa đợt bán tháo hôm thứ Năm không phải sự kiện nhất thời, mà là sự chuyển đổi trong cơ chế định giá: từ “doanh thu AI có thể trang trải tất cả” sang “hãy chứng minh dòng tiền trước, rồi mới bàn đến định giá”. Báo cáo kết quả kinh doanh của Microsoft và Alphabet tuần tới, sau phiên thứ Tư, sẽ là phép thử đầu tiên: điều thị trường muốn xem không phải bản thân tốc độ tăng doanh thu, mà là liệu dự báo chi tiêu vốn có tương xứng với dòng tiền tự do hay không.
  • Cuối tuần không có thông báo quan trọng mới từ các công ty AI; bản tin này chưa ghi nhận thông tin mới về huy động vốn hay đơn hàng AI. Các đánh giá liên quan dựa trên sự đồng thuận của thị trường sau phiên đóng cửa thứ Sáu.

V. Châu Âu: Moody's giữ xếp hạng Pháp nhưng nêu rõ các điều kiện

  • Sau khi thị trường New York đóng cửa thứ Sáu, Moody's công bố đánh giá định kỳ về Pháp: giữ nguyên xếp hạng Aa3 và triển vọng tiêu cực, đồng thời nói rõ đây không phải là một hành động xếp hạng chính thức (Reuters, qua nguồn dẫn lại). Phần lớn giới thị trường trước đó dự đoán xếp hạng sẽ bị hạ xuống A1. Quyết định của Moody's nằm ngoài dự kiến; Thủ tướng Pháp Lecornu nói quyết định này “bác bỏ những dự báo bi quan của nhiều người được gọi là chuyên gia” (Le Monde).
  • Tuy nhiên, cảnh báo của Moody's cũng rất rõ ràng: tăng trưởng chậm lại và thâm hụt gia tăng đã đẩy gánh nặng nợ lên cao hơn dự kiến trước đó. Lợi suất trái phiếu Pháp tăng mạnh trong những tháng gần đây “làm tăng nguy cơ khả năng gánh nợ tiếp tục suy giảm”; nếu năng lực ứng phó của cơ quan lập pháp tiếp tục suy yếu, hoặc các cải cách cơ cấu như cải cách lương hưu bị trì hoãn kéo dài hay đảo ngược, xếp hạng có thể bị hạ (Reuters, qua nguồn dẫn lại). Nợ công Pháp đã đạt 119,0% GDP trong quý hai năm 2026, và Moody's dự báo tỷ lệ này sẽ vượt 120% vào năm 2027 (Reuters, qua nguồn dẫn lại).
  • Tác động truyền sang chứng khoán Mỹ không nằm ở bản thân nước Pháp mà ở chênh lệch lợi suất và đồng euro: nếu chênh lệch lợi suất của Pháp nới rộng trở lại, biến động trái phiếu chính phủ châu Âu sẽ một lần nữa gây sức ép ngược lên chứng khoán Mỹ thông qua dòng tiền trú ẩn và đồng USD. Đây chính là một trong những yếu tố châm ngòi cho đợt tăng vọt của trái phiếu Kho bạc Mỹ thứ Năm tuần trước. Khi thị trường mở cửa thứ Hai, trước tiên cần xem lợi suất kỳ hạn 10 năm của Pháp và chênh lệch Pháp–Đức có giảm hay không, rồi xem chứng khoán Mỹ có biến động theo hay không.

VI. Lịch sự kiện sắp tới (giờ Hồng Kông)

  • ngày 24 tháng 10 (thứ Bảy), hôm nay: Biểu tình “màn thứ hai” tại Pháp đang diễn ra; thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu nghỉ, không có báo giá hợp đồng tương lai và giao ngay mới.
  • ngày 26 tháng 10 (thứ Hai): Verizon trước giờ mở cửa; Cadence sau giờ đóng cửa; buổi tối có Chỉ số Hoạt động Quốc gia của Fed Chicago và khảo sát sản xuất của Fed Dallas.
  • ngày 27 tháng 10 (thứ Ba): 22:00 chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 10 của Conference Board; Coca-Cola, Boeing, UPS trước giờ mở cửa; Visa, Robinhood sau giờ đóng cửa.
  • Rạng sáng ngày 29 tháng 10 (thứ Năm), 02:00: Quyết định FOMC (thị trường dự báo giữ nguyên 3,75–4,00%, kỳ họp này không có biểu đồ chấm); Microsoft, Alphabet sau giờ đóng cửa.
  • ngày 29 tháng 10 (thứ Năm): 20:30 ước tính sơ bộ GDP Q3, PCE tháng 9; 21:15 quyết định lãi suất của ECB; Eli Lilly, Mastercard trước giờ mở cửa; Amazon, Intel sau giờ đóng cửa.
  • ngày 30 tháng 10 (thứ Sáu): Quyết định của Ngân hàng Nhật Bản; Exxon Mobil, Chevron trước giờ mở cửa.
  • ngày 3 tháng 11 (thứ Ba): Bầu cử giữa kỳ Mỹ; ngày 5 tháng 11 (thứ Năm): Tổng đình công của các công đoàn Pháp.

Liên kết nguồn