Giá dầu cao trước tuần họp Fed và công bố lợi nhuận

Giá dầu cao trước tuần họp Fed và công bố lợi nhuận
(Giá đóng cửa thị trường giao ngay là của thứ Sáu, ngày 23 tháng 10, theo giờ miền Đông nước Mỹ; thị trường hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và thị trường giao ngay châu Âu nghỉ cuối tuần, nên bản tin này không có báo giá mới cho hợp đồng tương lai và giao ngay; phiên giao dịch tiếp theo là thứ Hai. Diễn biến biểu tình tại Pháp bao gồm cả ngày thứ Bảy, tính đến tối thứ Bảy.)

Thứ Sáu, S&P 500 giảm 0,52% xuống 7623.68 điểm, Dow giảm 1,23% xuống 52215.16 điểm (-652.82 điểm), Nasdaq giảm 0,21% xuống 25955.34 điểm, ETF S&P tỷ trọng bằng nhau (RSP) giảm 0,77% xuống 216.54 đô la (The Wall Street Journal). Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở 4,987%, tăng khoảng 11 điểm cơ bản; kỳ hạn 2 năm ở 4,68%, kỳ hạn 30 năm ở 5,314% (The Wall Street Journal); hợp đồng dầu Brent giao tháng 12 đóng cửa ở 116.72 đô la, tăng 3,1%, WTI đóng cửa ở 103.27 đô la, tăng 3,8% (The Wall Street Journal); vàng giao ngay đóng cửa quanh 3997 đô la/ounce, giảm xuống dưới ngưỡng 4000 đô la (Reuters, dẫn lại); chỉ số đô la đóng cửa ở 101.81, tăng khoảng 0,2% (nguồn dẫn lại). Cả tuần: Dow tăng 0,41%, S&P 500 giảm 0,47%, Nasdaq giảm 0,71% (Reuters, dẫn lại).

Diễn biến chủ đạo của thị trường
Cuối tuần không có báo giá mới, nhưng một nửa điểm khởi đầu của tâm lý thị trường khi mở cửa thứ Hai đã được định hình từ thứ Bảy: “hồi hai” tại Pháp không tái diễn cảnh đập phá tuần trước. Reuters đưa tin hôm thứ Bảy rằng sau khi 70 nghìn cảnh sát và hiến binh được triển khai xuống đường, nhiều hơn tuần trước 10 nghìn người, cuộc tuần hành của 110 nghìn người tại Paris nhìn chung diễn ra hòa bình. Số liệu chính thức ghi nhận 410 nghìn người tham gia trên toàn nước Pháp, còn công đoàn cho rằng con số cao gấp khoảng hai lần; dù có các vụ đụng độ lẻ tẻ vào cuối cuộc tuần hành và tại Marseille cùng một số nơi khác, quy mô nhỏ hơn nhiều so với ngày 17 tháng 10 (Reuters, dẫn lại). Điều này có ý nghĩa đối với thị trường: sau khi Moody’s không hạ xếp hạng, tác nhân xấu nhất đối với chênh lệch lợi suất của Pháp — tình trạng đường phố vượt khỏi tầm kiểm soát — tạm thời chưa xảy ra. Thứ Hai, trước tiên cần theo dõi liệu lợi suất trái phiếu Pháp kỳ hạn 10 năm và chênh lệch lợi suất Pháp-Đức có giảm từ mức trên 5% và khoảng 175 điểm cơ bản hay không. Nửa còn lại vẫn bỏ ngỏ: dầu Brent đóng cửa ở mức cao nhất kể từ tháng 4, giá dầu và lợi suất kỳ hạn 10 năm đều mắc kẹt ở các mức then chốt; trong cùng ngày thứ Tư tuần tới, quyết định FOMC được công bố trước, sau đó là báo cáo của Microsoft và Alphabet. Reuters gọi đây là “tuần các doanh nghiệp hyperscaler chịu thử thách”, với khoảng một phần ba số công ty thuộc S&P 500 công bố kết quả kinh doanh (Reuters). Khi thị trường mở cửa thứ Hai, các câu hỏi vẫn không đổi: lạm phát năng lượng có chặn đường đi của Fed hay không, và hóa đơn tài trợ AI có tiếp tục gây sức ép lên cổ phiếu tăng trưởng hay không.

I. “Hồi hai” tại Pháp khép lại: 410 nghìn người xuống đường, Paris nhìn chung yên bình, đụng độ cuối cuộc tuần hành nhỏ hơn nhiều so với tuần trước

• Reuters đưa tin hôm thứ Bảy: Bộ Nội vụ Pháp thống kê 410 nghìn người tham gia biểu tình trên toàn quốc, trong khi công đoàn nói con số khoảng gấp đôi; cảnh sát Paris ghi nhận 110 nghìn người tuần hành, nhìn chung trong hòa bình. Người biểu tình lên án chi phí sinh hoạt tăng và bất bình đẳng gia tăng (Reuters, dẫn lại). Nhà chức trách triển khai 70 nghìn cảnh sát và hiến binh, nhiều hơn một tuần trước 10 nghìn người; trong tuần trước đó, nhà chức trách thừa nhận đã đánh giá thấp quy mô bạo loạn (Reuters, dẫn lại).
• Các vụ đụng độ tập trung vào cuối cuộc tuần hành và tại các địa phương ngoài Paris: khi cuộc tuần hành ở Paris kết thúc, cảnh sát dùng hơi cay và vòi rồng giải tán các nhóm nhỏ thanh niên che mặt; đụng độ cũng nổ ra tại Lyon, Bordeaux và Grenoble, còn cảnh sát ở Clermont-Ferrand, Lille và Nice bắn hơi cay. Tại Marseille, thanh niên kéo các tấm kim loại chặn đường, đốt thùng rác, ném đá và chai lọ vào cảnh sát chống bạo động; đối đầu kéo dài đến đêm (Reuters, dẫn lại). Reuters nhận định: việc triển khai an ninh quy mô lớn “dường như đã tránh được sự tái diễn của bạo loạn cuối tuần trước”, dù vẫn có đụng độ lẻ tẻ ở nhiều thành phố (Reuters, dẫn lại).
• Bộ trưởng Nội vụ Nuñez cho biết vào đầu chiều thứ Bảy rằng 135 người đã bị bắt trên toàn quốc, phần lớn sau khi các cuộc khám xét phòng ngừa phát hiện pháo hoa, bi thép và những vật có thể dùng làm vũ khí. Bản tin này chưa có số liệu cuối cùng về số người bị bắt và bị thương tính đến tối thứ Bảy được xác minh bởi nguồn tin phù hợp (Reuters, dẫn lại). Tác động lan truyền đến chứng khoán Mỹ không nằm ở bản thân nước Pháp, mà ở chênh lệch lợi suất: nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp giảm vào thứ Hai, dòng vốn trú ẩn do cơn bão trái phiếu chính phủ châu Âu gây ra sẽ tạm thời giảm áp lực; nếu chênh lệch lợi suất nới rộng trở lại, ngòi nổ khiến trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng vọt hôm thứ Năm tuần trước vẫn còn.
• Bối cảnh liên quan đến Moody’s vẫn hiện hữu: sau khi thị trường New York đóng cửa hôm thứ Sáu, Moody’s giữ nguyên xếp hạng Aa3 của Pháp và triển vọng tiêu cực, với điều kiện ngân sách giảm thâm hụt năm 2027 được thông qua. Nợ công Pháp đã đạt 119,0% GDP trong quý hai năm 2026, và Moody’s dự báo sẽ vượt 120% vào năm 2027 (Reuters, dẫn lại).

II. Trái phiếu, đô la và hàng hóa: lợi suất kỳ hạn 10 năm trở lại gần 5%, giá dầu neo cao, vàng mất mốc 4000 đô la

• Giá dầu phục hồi hôm thứ Sáu đã đảo ngược một nửa diễn biến tìm đến tài sản trú ẩn của thứ Năm: lợi suất kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở 4,987%, kỳ hạn 30 năm ở 5,314%. The Wall Street Journal cho biết nhà đầu tư tiếp tục chuyển sang các cổ phiếu ít biến động hơn; nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu đã tăng 9,6% trong tháng này và có thể đạt mức tăng theo tháng tốt nhất trong 26 năm (The Wall Street Journal). Cuối tuần không có báo giá mới cho trái phiếu Kho bạc Mỹ và đô la; bản tin này chưa có báo giá hợp đồng tương lai trước giờ mở cửa thứ Hai.
• Tác động của giá dầu đã lan đến các trạm xăng: giá xăng trung bình trên toàn nước Mỹ hôm thứ Sáu là 4.29 đô la/gallon, cao hơn khoảng 40% so với một năm trước; cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ diễn ra vào ngày 3 tháng 11 (The Wall Street Journal). Cả tuần, dầu Brent tăng khoảng 6%, WTI tăng khoảng 2%; nhóm năng lượng lập đỉnh kỷ lục hôm thứ Sáu và dẫn đầu đà tăng của S&P 500 (Reuters, dẫn lại).
• Trước đó, Ole Hansen, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, cho biết thị trường dầu toàn cầu vẫn mong manh và giá năng lượng cao hơn đang đồng thời gây sức ép lên thị trường cổ phiếu và trái phiếu, bởi “một cú sốc lạm phát nữa có thể hạn chế dư địa nới lỏng của các ngân hàng trung ương” (Barron's). Đây chính là bài toán cân nhắc khó nhất trước giờ mở cửa thứ Hai: nếu giá dầu không giảm, lợi suất kỳ hạn 10 năm sẽ khó giảm; nếu lợi suất kỳ hạn 10 năm không giảm, định giá cổ phiếu tăng trưởng sẽ khó ổn định.

III. Biến động cổ phiếu và các nhóm ngành, bao gồm báo cáo kết quả kinh doanh: năng lượng một mình dẫn đầu, cổ phiếu viễn thông vẫn là điểm yếu của thứ Sáu

• Thứ Sáu, nhóm năng lượng dẫn đầu đà tăng và lập đỉnh kỷ lục, Chevron tăng 2,9%, ConocoPhillips tăng 3,6%; ngược lại, hàng tiêu dùng thiết yếu giảm 1,92%, dịch vụ truyền thông giảm 1,78%, hàng tiêu dùng không thiết yếu giảm 1,66%, và tài chính giảm 1,32% (Reuters, dẫn lại). American Express giảm 3,7% xuống 313.22 đô la: lợi nhuận Q3 vượt kỳ vọng và công ty nâng dự báo cả năm, nhưng công bố cắt giảm khoảng 5% nhân sự, khiến cổ phiếu không tăng mà lại giảm. Dow là chỉ số tính theo trọng số giá, nên đà giảm mạnh của một cổ phiếu có thị giá cao trực tiếp khuếch đại mức giảm của chỉ số (nguồn dẫn lại).
• Cổ phiếu viễn thông là một minh họa cho thay đổi mang tính cơ cấu trong tuần này: sau thông tin SpaceX tìm kiếm quyền sử dụng khoảng 80 nghìn trạm phát sóng và có thể trở thành nhà mạng không dây toàn quốc thứ tư của Mỹ, AT&T và T-Mobile mỗi cổ phiếu giảm gần 8% hôm thứ Sáu, Verizon giảm 1,2%, trong khi nhà vận hành tháp Crown Castle tăng 9% và American Tower tăng 4% (Reuters, dẫn lại). Verizon sẽ là doanh nghiệp đầu tiên công bố kết quả trước giờ mở cửa thứ Hai; liệu đà giảm của cổ phiếu viễn thông có ổn định trước báo cáo hay không là câu hỏi đầu tiên khi thị trường mở cửa.
• Cổ phiếu công nghệ tương đối ổn định hôm thứ Sáu: Nasdaq diễn biến tốt hơn thị trường chung, cổ phiếu chip ngừng giảm và phục hồi, Micron tăng 2,5%, AMD tăng 1,7% (Reuters, dẫn lại). Bài tổng kết tuần của Barron's mô tả thứ Sáu là “đợt bán tháo AI hạ nhiệt, nhưng phần còn lại của thị trường phải trả giá”: Dow giảm 653 điểm, S&P giảm 0,5%, Nasdaq chỉ giảm 0,2%. Đây chính là diễn biến đảo ngược của sự luân chuyển hôm thứ Năm, còn giá dầu cao “không giúp ích gì” (Barron's).

IV. Tin chính về AI: tuần tới là “tuần các doanh nghiệp hyperscaler chịu thử thách”, khả năng doanh thu đám mây gánh được hóa đơn là yếu tố then chốt

• Bài triển vọng tuần tới của Reuters có tiêu đề “Các doanh nghiệp hyperscaler chịu sức ép” (Hyperscalers on the hot seat): khoảng một phần ba số công ty thuộc S&P 500 công bố kết quả tuần tới, trong đó Alphabet và Microsoft vào thứ Tư, Amazon vào thứ Năm. Thị trường theo dõi hướng dẫn chi tiêu vốn và lợi nhuận đầu tư AI, thay vì chỉ riêng tốc độ tăng doanh thu (Reuters). Chi tiêu vốn của các doanh nghiệp hyperscaler năm nay dự kiến khoảng 800 tỷ đô la, đang đẩy lợi nhuận tăng trên toàn bộ chuỗi xây dựng AI, nhưng chi phí tài trợ tăng khiến thị trường nghi ngờ tính bền vững của khoản chi này (Reuters).
• Nick Giorgi, chiến lược gia cổ phiếu trưởng của Alpine Macro, nhận định thị trường hiện “không còn tin tưởng vô điều kiện vào các công ty chi tiêu mạnh tay”. Bản thân điều này là lành mạnh, nhưng vẫn đồng nghĩa với khó khăn trong ngắn hạn (Reuters). King Lip, chiến lược gia trưởng của BakerAvenue, nói rằng kết quả kinh doanh sẽ quyết định đợt điều chỉnh công nghệ này là cơ hội mua hay khởi đầu cho một đợt điều chỉnh sâu hơn: “Điều chúng ta cần chỉ là thêm một mùa báo cáo thực sự mạnh nữa” (Reuters).
• Nền tảng cơ bản không yếu: tính trên hơn 100 công ty đã công bố kết quả, lợi nhuận quý ba của S&P 500 tăng hơn 32% so với cùng kỳ (dữ liệu LSEG IBES, qua Reuters) (Reuters, dẫn lại). Vấn đề chưa bao giờ nằm ở bản thân lợi nhuận, mà ở “quy mô phát hành nợ và vốn cổ phần cần thiết để tài trợ xây dựng trung tâm dữ liệu”. Scott Chronert của Citi viết trong bài tổng kết tuần của Barron's rằng nếu tăng trưởng doanh thu đám mây có thể tiến thêm từ những con số mạnh của quý hai, tâm lý thị trường có thể ổn định; ông giữ nguyên mục tiêu cuối năm của S&P 500 ở 8100 điểm (Barron's).
• Cuối tuần không có thông báo lớn mới từ các công ty AI; bản tin này chưa có tin mới về tài trợ hoặc đơn hàng AI. Các nhận định liên quan dựa trên đồng thuận thị trường sau khi đóng cửa thứ Sáu.

V. Lịch sắp tới (giờ Hồng Kông)

• ngày 25 tháng 10 (Chủ nhật), hôm nay: châu Âu kết thúc giờ mùa hè, đồng hồ lùi 1 giờ; sau đó, phiên châu Âu tính theo giờ Hồng Kông sẽ muộn hơn trước 1 giờ. Thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu nghỉ giao dịch.
• ngày 26 tháng 10 (thứ Hai): trước giờ mở cửa, Verizon; sau giờ đóng cửa, Cadence; buổi tối có chỉ số hoạt động quốc gia của Fed Chicago và khảo sát sản xuất của Fed Dallas.
• ngày 27 tháng 10 (thứ Ba): 22:00 chỉ số niềm tin người tiêu dùng Conference Board của tháng 10; trước giờ mở cửa, Coca-Cola, Boeing, UPS; sau giờ đóng cửa, Visa, Robinhood.
• Rạng sáng ngày 29 tháng 10 (thứ Năm), 02:00: quyết định FOMC (thị trường dự kiến giữ nguyên mức 3,75–4,00%, kỳ họp này không có biểu đồ chấm; giá hợp đồng tương lai phản ánh xác suất tăng lãi suất trong tuần này dưới 10% và xác suất tăng vào tháng 12 khoảng 80% (Reuters)); sáng sớm cùng ngày, Microsoft và Alphabet công bố kết quả sau giờ đóng cửa thị trường Mỹ (sau phiên thứ Tư theo giờ miền Đông nước Mỹ).
• ngày 29 tháng 10 (thứ Năm): 20:30 ước tính GDP sơ bộ Q3, PCE tháng 9; 21:15 quyết định lãi suất của ECB; trước giờ mở cửa, Eli Lilly, Mastercard; sau giờ đóng cửa, Amazon, Intel.
• ngày 30 tháng 10 (thứ Sáu): quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản; trước giờ mở cửa, Exxon Mobil, Chevron.
• ngày 3 tháng 11 (thứ Ba): bầu cử giữa kỳ Mỹ; ngày 5 tháng 11 (thứ Năm): công đoàn Pháp tổng đình công.