Bất định Trung Đông bao trùm phiên mở cửa hợp đồng tương lai thứ Hai

Bất định Trung Đông bao trùm phiên mở cửa hợp đồng tương lai thứ Hai
(Giá đóng cửa thị trường giao ngay là của thứ Sáu, ngày 23 tháng 10 theo giờ miền Đông Mỹ; tính đến 21:30 Chủ nhật giờ Hồng Kông, miền Đông Mỹ vẫn đang là sáng Chủ nhật và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ chưa mở cửa—hợp đồng tương lai CME mở cửa lúc 18:00 Chủ nhật giờ miền Đông Mỹ, tức 06:00 thứ Hai giờ Hồng Kông; chứng khoán châu Âu nghỉ giao dịch Chủ nhật, nên bản tin này không có báo giá hợp đồng tương lai và giao ngay mới.)

Thứ Sáu, S&P 500 giảm 0,52% xuống 7623.68 điểm, Dow Jones giảm 1,23% xuống 52215.16 điểm (-652.82 điểm), Nasdaq giảm 0,21% xuống 25955.34 điểm, ETF S&P tỷ trọng đều (RSP) giảm 0,77% xuống 216.54 USD (The Wall Street Journal). Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở 4,987%, kỳ hạn 2 năm ở 4,68%, kỳ hạn 30 năm ở 5,314% (The Wall Street Journal); hợp đồng Brent giao tháng 12 đóng cửa ở 116.72 USD, tăng 3,1%, WTI đóng cửa ở 103.27 USD, tăng 3,8% (The Wall Street Journal); vàng giao ngay đóng cửa quanh 3997 USD/ounce, mất mốc 4000 USD; chỉ số USD đóng cửa ở 101.81, tăng khoảng 0,2%. Cả tuần: Dow Jones tăng 0,41%, S&P 500 giảm 0,47%, Nasdaq giảm 0,71%.

Diễn biến chính của thị trường
Bản thân thời điểm 21:30 Chủ nhật đã là một tin tức: đến lúc bản tin này được xuất bản, chưa có xác nhận về việc hành động quân sự đã bắt đầu hoặc thỏa thuận đã đạt được, như Trump nói hôm thứ Bảy rằng có thể xảy ra “sớm nhất vào Chủ nhật”. Cuộc đếm ngược cho một trong hai khả năng đã không thành hiện thực trong ngày Chủ nhật, nên sự chờ đợi được chuyển nguyên vẹn sang khoảng thời gian từ tối nay đến rạng sáng thứ Hai và phiên mở cửa hợp đồng tương lai lúc 06:00 thứ Hai giờ Hồng Kông. Hai tin mới thực sự xuất hiện trong Chủ nhật đều làm tăng mức độ rủi ro cho thứ Hai: thứ nhất, sân bay Riyadh mở cửa trở lại vào Chủ nhật sau hai tuần đình chỉ các chuyến bay; ngay hôm đó, lực lượng Houthi lại cảnh báo sân bay vẫn là “mục tiêu quân sự”, còn liên quân Saudi cho biết đã đánh chặn máy bay không người lái và tên lửa hướng đến Riyadh và khu vực phía nam. Vì vậy, giá dầu ở mức 116.72 USD, cao nhất trong sáu tháng, không có lý do để hạ nhiệt; thứ hai, số người bị bắt trong cuộc biểu tình ở Pháp hôm thứ Bảy được điều chỉnh vào Chủ nhật thành 1314, và các công đoàn cùng phong trào Áo vàng đã hẹn xuống đường tiếp vào thứ Bảy ngày 31 tháng 10, đình công vào ngày 5 tháng 11. Chênh lệch lợi suất của Pháp vẫn cần được theo dõi trong tuần tới. Kịch bản mở cửa thứ Hai vì thế khá rõ: trước tiên xem tối nay có tin gì về Iran, sau đó xem giá dầu hướng về 120 USD hay 108 USD khi hợp đồng tương lai mở cửa, cuối cùng xem báo cáo kết quả kinh doanh Verizon trước giờ mở cửa thứ Hai có thể ổn định cổ phiếu viễn thông hay không. Tất cả chỉ là màn dạo đầu trước khi quyết định FOMC và báo cáo của Microsoft, Alphabet cùng xuất hiện vào thứ Tư tuần tới.

I. Biến số lớn nhất Chủ nhật: “hẹn Chủ nhật” chưa thành hiện thực, chiến sự lại bùng lên ngay ngày sân bay Riyadh mở cửa trở lại

• Sau khi bỏ phiếu tại Florida hôm thứ Bảy, Trump nói với phóng viên rằng Mỹ đang cân nhắc tiếp tục hành động quân sự chống Iran, “có thể là ngày mai”, hoặc có thể đạt một “thỏa thuận lớn”, nhưng ông từ chối tiết lộ liệu quyết định đã được đưa ra hay chưa. Tính đến 21:30 Chủ nhật giờ Hồng Kông, chưa có xác nhận về việc hành động quân sự đã bắt đầu hoặc thỏa thuận đã đạt được, trong khi miền Đông Mỹ vẫn đang là sáng Chủ nhật—khoảng thời gian thực sự cần theo dõi tin tức là từ tối nay đến rạng sáng thứ Hai. Với thị trường, điều quan trọng không phải bản thân phát biểu, mà là thời điểm đã được xác định cụ thể là “Chủ nhật”: mỗi giờ trước phiên mở cửa thứ Hai đều có rủi ro xuất hiện tin tức, và việc điều đó không xảy ra trong ngày Chủ nhật khiến định giá khi hợp đồng tương lai mở cửa phụ thuộc nhiều hơn vào tin tối nay.
• Tin tức Trung Đông xuất hiện hôm Chủ nhật gây thêm áp lực lên giá dầu: Sân bay quốc tế King Khalid ở Riyadh hoạt động trở lại vào Chủ nhật sau hai tuần đình chỉ các chuyến bay; các chuyến đầu tiên bay đến London, Dubai, Bắc Kinh và những nơi khác, nhưng chỉ hai nhà ga mở cửa và phần lớn hãng hàng không quốc tế vẫn ngừng bay (Bloomberg, qua nguồn dẫn lại). Người phát ngôn Houthi Saree hôm Chủ nhật tiếp tục cảnh báo sân bay vẫn là “mục tiêu quân sự”, các hoạt động nhằm vào sân bay sẽ tiếp diễn, đồng thời cảnh báo mọi hãng hàng không, nhân viên sân bay và hành khách không sử dụng sân bay này (Reuters).
• Liên quân Saudi hôm Chủ nhật cho biết đã đánh chặn hai máy bay không người lái và một tên lửa đạn đạo hướng đến Riyadh, 10 tên lửa đạn đạo hướng đến khu vực phía nam và một tên lửa hành trình hướng đến Khamis Mushait. Cơ quan phòng vệ dân sự Saudi từng phát cảnh báo khẩn cấp cho Riyadh, Abha và Khamis Mushait, sau đó thông báo nguy hiểm đã qua. Houthi cho biết đã tiến hành 7 chiến dịch quân sự hôm thứ Bảy, với mục tiêu gồm sân bay Riyadh và cơ sở Saudi Aramco ở Yanbu (Reuters, qua nguồn dẫn lại). Việc sân bay mở cửa trở lại và cảnh báo tấn công xuất hiện cùng ngày cho thấy mặt trận Saudi chưa hạ nhiệt—khi thị trường mở cửa thứ Hai, hãy xem giá dầu trước, rồi mới đến chỉ số chứng khoán.

II. Điều chỉnh số liệu “hồi hai” tại Pháp: 1314 người bị bắt, khoảng 50 cảnh sát bị thương, tiếp tục biểu tình thứ Bảy tới

• Bản tin này điều chỉnh các con số sơ bộ trong bản tin 17:00: Bộ Nội vụ Pháp hôm Chủ nhật công bố số người bị bắt hôm thứ Bảy là 1314, bằng khoảng một nửa tuần trước; khoảng 50 cảnh sát bị thương, so với hơn 1000 người tuần trước. Theo thống kê chính thức, có 410 nghìn người tham gia (Reuters). “Nhiều người bị bắt hơn, ít cảnh sát bị thương hơn” là kết quả của việc triển khai 70 nghìn cảnh sát hôm thứ Bảy, nhưng công đoàn cảnh sát hôm Chủ nhật cảnh báo không thể duy trì lâu dài việc triển khai với cường độ cao như vậy—điều đó có nghĩa bản thân trạng thái “kiểm soát được tình hình” là không bền vững.
• Các bước tiếp theo đã được lên lịch, nhiều hơn một sự kiện so với bản tin 17:00: lãnh đạo công đoàn kêu gọi xuống đường trở lại vào thứ Bảy tuần tới (ngày 31 tháng 10) và đình công toàn quốc vào ngày 5 tháng 11. Công đoàn giáo dục SUD đã xác nhận tham gia cuộc tuần hành ngày 31 tháng 10, CGT cho biết sẽ quyết định trong tuần này, còn phong trào Áo vàng cũng kêu gọi tập hợp quy mô lớn vào ngày 31 tháng 10, bao gồm ngồi biểu tình bên ngoài tòa thị chính và Quốc hội (Reuters). Các yêu cầu vẫn xoay quanh tiền lương, chi phí sinh hoạt và dịch vụ công. Chính phủ đã bắt đầu đàm phán với đại diện công đoàn và sinh viên, nhưng lãnh đạo biểu tình nói đến nay họ “chưa nhận được bất kỳ phản hồi nào”.
• Kênh tác động đến chứng khoán Mỹ không thay đổi: thứ Hai, trước tiên xem lợi suất trái phiếu Pháp kỳ hạn 10 năm và chênh lệch lợi suất Pháp–Đức có giảm xuống từ mức trên 5% và quanh 175 điểm cơ bản hay không. Nếu giảm, cơn bão trái phiếu chính phủ châu Âu tạm lắng; nếu nới rộng, ngòi nổ khiến trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh hôm thứ Năm tuần trước vẫn còn đó. Bối cảnh từ Moody’s cũng không thay đổi: duy trì xếp hạng Aa3 của Pháp và triển vọng tiêu cực, với điều kiện ngân sách giảm thâm hụt cho năm 2027 được thông qua; nợ công Pháp trong quý II năm 2026 đã đạt 119,0% GDP.

III. Trái phiếu, USD và hàng hóa: lợi suất kỳ hạn 10 năm mắc ngay dưới 5%, dầu neo cao, vàng mất mốc 4000 USD

• Bức tranh đóng cửa thứ Sáu tự nó đã mâu thuẫn: giá dầu tăng mạnh, nhưng lợi suất kỳ hạn 10 năm chỉ đóng cửa ở 4,987%, tăng khoảng 4 điểm cơ bản so với phiên tìm nơi trú ẩn an toàn hôm thứ Năm, và tính cả tuần lại thấp hơn khoảng 9 điểm cơ bản so với thứ Sáu tuần trước. The Wall Street Journal cho biết nhà đầu tư tiếp tục chuyển sang các cổ phiếu ít biến động hơn; nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu đã tăng 9,6% trong tháng này và có thể ghi nhận tháng tốt nhất trong 26 năm (The Wall Street Journal). Chủ nhật không có báo giá mới cho trái phiếu chính phủ Mỹ và USD; bản tin này chưa có báo giá hợp đồng tương lai trước phiên mở cửa thứ Hai.
• Câu chuyện giá dầu có thêm diễn biến hôm Chủ nhật: cả tuần, Brent tăng khoảng 6%, WTI tăng khoảng 2%, đánh dấu tuần tăng thứ ba liên tiếp; các cuộc tấn công của Houthi vào mục tiêu năng lượng Saudi cùng thông tin đánh chặn hôm Chủ nhật làm gia tăng lo ngại về nguồn cung. Ole Hansen, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, trước đó cho biết thị trường dầu toàn cầu vẫn mong manh và giá năng lượng cao hơn đang đồng thời gây sức ép lên chứng khoán và trái phiếu, bởi “một cú sốc lạm phát nữa có thể hạn chế dư địa nới lỏng của các ngân hàng trung ương” (Barron's).
• Giá xăng đã tác động đến cử tri: giá xăng trung bình trên toàn nước Mỹ hôm thứ Sáu là 4.29 USD/gallon, cao hơn khoảng 40% so với một năm trước; ngày 3 tháng 11 là ngày bầu cử giữa kỳ Mỹ (The Wall Street Journal). Đây chính là bối cảnh khó khăn nhất cho FOMC tuần tới: nếu giá dầu không giảm, kỳ vọng lạm phát khó giảm; nếu kỳ vọng lạm phát không giảm, mức định giá hợp đồng tương lai phản ánh xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 gần 80% sẽ khó thay đổi.

IV. Biến động cổ phiếu và ngành, gồm báo cáo kết quả kinh doanh: năng lượng một mình dẫn đầu, cổ phiếu viễn thông vẫn là vết thương của thứ Sáu

• Thứ Sáu, ngành năng lượng dẫn đầu đà tăng và lập đỉnh kỷ lục mới; Chevron tăng 2,9%, ConocoPhillips tăng 3,6%. Ngược lại, hàng tiêu dùng thiết yếu giảm 1,92%, dịch vụ truyền thông giảm 1,78%, hàng tiêu dùng không thiết yếu giảm 1,66%, tài chính giảm 1,32%. American Express giảm 3,7% xuống 313.22 USD: lợi nhuận Q3 vượt kỳ vọng và dự báo cả năm được nâng lên, nhưng công ty công bố cắt giảm khoảng 5% nhân sự, khiến cổ phiếu không tăng mà giảm. Dow Jones là chỉ số tính theo trọng số giá, nên cú giảm mạnh của một cổ phiếu giá cao trực tiếp khuếch đại mức giảm của chỉ số.
• Cổ phiếu viễn thông là một điểm nhấn của thay đổi cơ cấu tuần này: sau thông tin SpaceX tìm kiếm quyền sử dụng khoảng 80 nghìn trạm gốc và có thể trở thành nhà mạng không dây toàn quốc thứ tư của Mỹ, AT&T và T-Mobile mỗi cổ phiếu giảm gần 8% hôm thứ Sáu, Verizon giảm 1,2%, còn các nhà vận hành tháp Crown Castle tăng 9% và American Tower tăng 4%. Verizon sẽ là doanh nghiệp đầu tiên công bố kết quả trước giờ mở cửa thứ Hai; liệu đà giảm của cổ phiếu viễn thông có ổn định trước báo cáo hay không là câu hỏi đầu tiên khi thị trường mở cửa.
• Cổ phiếu công nghệ tương đối ổn định hôm thứ Sáu: Nasdaq vượt thị trường chung, cổ phiếu chip ngừng giảm và phục hồi, Micron tăng 2,5%, AMD tăng 1,7%, Microsoft tăng 0,7%. Bản tổng kết tuần của Barron's mô tả thứ Sáu là “làn sóng bán tháo AI hạ nhiệt, nhưng phần còn lại của thị trường phải trả giá”: Dow Jones giảm 653 điểm, S&P giảm 0,5%, Nasdaq chỉ giảm 0,2%. Đây chính là diễn biến đảo ngược của sự luân chuyển hôm thứ Năm, còn giá dầu cao “không giúp ích gì” (Barron's). Russell 2000 giảm 0,29% xuống 2775.90 điểm hôm thứ Sáu; cổ phiếu vốn hóa nhỏ cũng không tránh khỏi đà giảm.

V. Tin chính về AI: tuần tới là “tuần các doanh nghiệp siêu quy mô chịu thử thách”, doanh thu đám mây có gánh nổi chi phí hay không là then chốt

• Bản dự báo tuần tới của Reuters mang tiêu đề “Các doanh nghiệp siêu quy mô chịu thử thách” (Hyperscalers on the hot seat): khoảng một phần ba doanh nghiệp S&P 500 công bố kết quả tuần tới, gồm Alphabet và Microsoft vào thứ Tư, Amazon vào thứ Năm. Thị trường không chỉ chú ý đến tốc độ tăng doanh thu, mà còn đến dự báo chi tiêu vốn và lợi tức đầu tư AI (Reuters). Chi tiêu vốn của các doanh nghiệp siêu quy mô năm nay dự kiến khoảng 800 tỷ USD, đang nâng lợi nhuận trên toàn chuỗi xây dựng AI, nhưng chi phí huy động vốn tăng khiến thị trường nghi ngờ tính bền vững của mức chi này (Reuters).
• Nick Giorgi, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu của Alpine Macro, nhận định thị trường hiện “không còn tin tưởng vô điều kiện vào các công ty chi tiêu mạnh tay”. Bản thân điều đó là lành mạnh, nhưng vẫn đồng nghĩa với khó khăn ngắn hạn (Reuters). King Lip, chiến lược gia trưởng của BakerAvenue, cho rằng báo cáo kết quả kinh doanh sẽ quyết định đợt điều chỉnh công nghệ này là cơ hội mua hay khởi đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn: “Điều chúng ta cần chỉ là thêm một mùa báo cáo thực sự mạnh” (Reuters).
• Nền tảng cơ bản không yếu: tính theo hơn 100 công ty đã công bố kết quả, lợi nhuận quý III của S&P 500 tăng hơn 32% so với cùng kỳ (dữ liệu LSEG IBES, theo Reuters). Scott Chronert của Citi viết trong bản tổng kết tuần của Barron's rằng nếu tăng trưởng doanh thu đám mây có thể tiến thêm từ mức mạnh của quý II, tâm lý có thể ổn định; ông duy trì mục tiêu cuối năm cho S&P 500 ở 8100 điểm (Barron's). Cuối tuần không có thông báo lớn mới từ các công ty AI; bản tin này chưa có tin mới về tài trợ hoặc đơn hàng AI.

VI. Lịch sự kiện sắp tới (giờ Hồng Kông)

• ngày 26 tháng 10 (thứ Hai): 06:00 hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ mở cửa (18:00 Chủ nhật giờ miền Đông Mỹ); Verizon trước giờ mở cửa; Cadence sau giờ đóng cửa; buổi tối có chỉ số hoạt động quốc gia của Fed Chicago và khảo sát sản xuất của Fed Dallas. Châu Âu đã kết thúc giờ mùa hè, nên phiên châu Âu mở cửa muộn hơn trước 1 giờ tính theo giờ Hồng Kông.
• ngày 27 tháng 10 (thứ Ba): tổng tuyển cử Israel; 22:00 chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 10 của Conference Board; Coca-Cola, Boeing, UPS trước giờ mở cửa; Visa, Robinhood sau giờ đóng cửa.
• Rạng sáng thứ Năm ngày 29 tháng 10, lúc 02:00: quyết định FOMC (thị trường dự kiến giữ lãi suất ở 3,75–4,00%, kỳ này không có biểu đồ dot plot; định giá hợp đồng tương lai cho thấy xác suất tăng lãi suất tuần này dưới 10%, xác suất tăng vào tháng 12 khoảng 80% (Reuters)); 02:30 họp báo của Chủ tịch Fed; sáng sớm cùng ngày, Microsoft và Alphabet công bố kết quả sau giờ đóng cửa (sau phiên thứ Tư giờ miền Đông Mỹ).
• ngày 29 tháng 10 (thứ Năm): 20:30 ước tính GDP Q3 lần đầu (thị trường dự kiến tăng 3,2% theo năm, cao hơn mức trước 2,2%) và PCE tháng 9 (PCE toàn phần dự kiến tăng 0,5% theo tháng, 3,7% theo năm, cao hơn mức trước 3,4%; PCE lõi dự kiến tăng 0,3% theo tháng); 21:15 quyết định lãi suất của ECB; Eli Lilly, Mastercard trước giờ mở cửa; Amazon, Intel sau giờ đóng cửa.
• ngày 30 tháng 10 (thứ Sáu): quyết định của Ngân hàng Nhật Bản; 20:30 chỉ số chi phí lao động (thị trường dự kiến 0,8%, thấp hơn mức trước 0,9%); Exxon Mobil, Chevron trước giờ mở cửa.
• ngày 31 tháng 10 (thứ Bảy): Pháp tiếp tục biểu tình (công đoàn và phong trào Áo vàng kêu gọi; CGT quyết định trong tuần này có tham gia hay không); ngày 3 tháng 11 (thứ Ba): bầu cử giữa kỳ Mỹ; ngày 5 tháng 11 (thứ Năm): tổng đình công của các công đoàn Pháp.