Cổ phiếu chip dẫn dắt Nasdaq phục hồi

Cổ phiếu chip dẫn dắt Nasdaq phục hồi
(Giá đóng cửa thị trường giao ngay là của thứ Ba, ngày 27 tháng 10, theo giờ miền Đông Mỹ; giá đóng cửa hợp đồng tương lai, hàng hóa và thị trường châu Âu là số liệu tính đến thời điểm của bản tin này.)

Hôm thứ Ba, S&P 500 tăng 0,60% lên 7722.60 điểm, Dow tăng 0,03% lên 52377.57 điểm, Nasdaq tăng 1,18% lên 26477.81 điểm, còn ETF S&P trọng số bằng nhau (RSP) tăng khoảng 0,11% lên 217.52 USD (Reuters) (dữ liệu đóng cửa RSP). Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa quanh 4,99%, gần như đi ngang; dầu thô WTI giảm khoảng 1,7% về quanh 100 USD/thùng, dầu Brent giảm xuống dưới 114 USD (Reuters); vàng tương lai tăng khoảng 0,9% lên 4075 USD/ounce; chỉ số USD tăng khoảng 0,3% lên 102.29 (tổng kết thị trường của Investopedia).

Diễn biến chủ đạo của thị trường
Thị trường hôm thứ Ba chỉ làm một việc: tái lập vị thế vào cổ phiếu chip và phần cứng AI trước quyết định của Fed và báo cáo kết quả kinh doanh của Microsoft, Alphabet, thay vì đặt cược vào một đợt phục hồi trên diện rộng. Nasdaq tăng 1,18%, Dow gần như đứng yên, S&P trọng số bằng nhau chỉ tăng 0,11%, trong 11 nhóm ngành của S&P có 6 nhóm tăng và 5 nhóm giảm—đây không phải là “khẩu vị rủi ro phục hồi trên diện rộng” mà là “dòng tiền tập trung vào một số ít cổ phiếu AI”. Niềm tin vượt dự báo và giá dầu giảm tạo lý do cho đà tăng, nhưng bài kiểm tra thực sự sẽ đến vào rạng sáng nay: liệu Fed sẽ mở cửa hay khép lại khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, và liệu Microsoft cùng Alphabet có chứng minh được khoản chi đầu tư khổng lồ đang chuyển thành lợi nhuận hay không—đà tăng hôm thứ Ba chỉ là khoản trả trước khi hai câu trả lời xuất hiện.

I. Dữ liệu và tiêu dùng: niềm tin vượt xa dự báo, nhưng cần thận trọng với chất lượng phục hồi

• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 10 của Conference Board tăng lên 91.7, cao hơn nhiều so với mức điều chỉnh 84.2 của tháng 9 và dự báo thị trường khoảng 81; chỉ số điều kiện hiện tại tăng 8.6 điểm lên 120.4, còn chỉ số kỳ vọng tăng 6.9 điểm lên 72.6 (Reuters). Reuters dẫn lời Fergus McCormick, nhà kinh tế cấp cao của Conference Board, cho biết sự phục hồi phù hợp với diễn biến giá xăng bán lẻ giảm từ tháng 9 đến tháng 10, nhưng người tiêu dùng vẫn phàn nàn về chi phí sinh hoạt tăng, với số lượt đề cập đến giá cả, thực phẩm và giá xăng gia tăng. Niềm tin thực sự phục hồi, nhưng động lực là giá dầu chứ không phải kỳ vọng thu nhập—đó chính là lý do vẫn còn nghi vấn về khả năng chuyển hóa thành tiêu dùng.
• Dữ liệu nhà ở thì một nửa tích cực, một nửa yếu: doanh số bán nhà mới trong tháng 9 giảm 0,6% so với tháng trước xuống mức 676 nghìn căn tính theo năm, nhưng tốt hơn dự báo 615 nghìn căn; số nhà đang rao bán là 476 nghìn căn, tương đương nguồn cung trong 8.4 tháng, còn giá nhà trung vị tăng 3,9% so với tháng trước lên 400,4 nghìn USD, vẫn thấp hơn mức 416,8 nghìn USD cùng kỳ năm ngoái (tổng kết dữ liệu). Chỉ số giá nhà S&P CoreLogic Case-Shiller tại 20 thành phố trong tháng 8 tăng 0,3% so với tháng trước và 2,7% so với cùng kỳ. Doanh số nhà mới “vượt dự báo nhưng vẫn giảm” mang cùng thông điệp với chỉ số niềm tin: các hộ gia đình không bi quan hơn, nhưng cũng chưa bắt đầu chi tiêu mạnh tay.

II. Trái phiếu, USD và hàng hóa: lợi suất kỳ hạn 10 năm mắc kẹt dưới 5%, USD tăng ba ngày liên tiếp, dầu giảm hai ngày liên tiếp

• Bức tranh thị trường trái phiếu hôm thứ Ba “ôn hòa” hơn thứ Hai một nấc, nhưng chưa có chuyển hướng thực sự: lợi suất kỳ hạn 10 năm đóng cửa quanh 4,99%. Bản tổng kết của Reuters trong ngày cho biết phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 5 năm có kết quả khá ổn, tỷ lệ đặt mua trên khối lượng phát hành đạt 2.33 lần, phù hợp với mức trung bình của 12 phiên đấu giá trước; nhu cầu nước ngoài tương đối yếu, còn nhu cầu trong nước bù đắp lực cản này (Reuters). Chỉ số USD tăng ngày thứ ba liên tiếp. Phiên đấu giá không có bất ngờ chính là lý do thị trường trái phiếu có thể tiếp tục mắc kẹt quanh mốc 5%—không ai muốn hành động trước vào đêm trước quyết định.
• Giá dầu giảm ngày thứ hai liên tiếp nhưng vẫn ở mức cao: WTI giảm khoảng 1,7% về quanh 100 USD, còn Brent giảm xuống dưới 114 USD (Reuters). Vàng tương lai tăng khoảng 0,9% lên 4075 USD/ounce, cho thấy nhu cầu trú ẩn không biến mất vì chứng khoán tăng. Giá dầu giảm là sự “nới lỏng”, chưa phải “thoát thế khó”—chừng nào đối thoại với Tehran chưa có kết quả thực chất và các cuộc tấn công của Houthi vẫn tiếp diễn, giá dầu khó có thể lập tức trở lại dưới 110 USD.
• Chứng khoán châu Âu giảm rồi tăng trong phiên thứ Ba: chỉ số STOXX 600 toàn châu Âu đóng cửa tăng 0,47% lên 643.68 điểm, sau khi có lúc giảm 0,41% đầu phiên; HSBC đóng cửa giảm hơn 5% sau khi doanh thu quý ba thấp hơn dự báo và tăng trưởng mảng quản lý tài sản chậm lại, kéo chỉ số FTSE 100 của Anh giảm 0,75% (Reuters, dẫn lại). Đà tăng của châu Âu hôm nay không đến từ ngân hàng mà từ chip và giá dầu giảm—chỉ một cổ phiếu HSBC đã có thể kéo thị trường xuống đầu phiên, cũng cho thấy đợt phục hồi của châu Âu thiếu sự đồng thuận.

III. Biến động cổ phiếu và nhóm ngành, bao gồm kết quả kinh doanh: chip dẫn đầu đà tăng, Boeing dẫn đầu đà giảm, phần thưởng cho báo cáo tốt ngày càng hạn chế

• Sự phân hóa giữa các nhóm ngành là cấu trúc rõ nét nhất hôm thứ Ba: trong 11 nhóm ngành của S&P, 6 nhóm tăng và 5 nhóm giảm; công nghệ dẫn đầu với mức tăng khoảng 1,5%, còn năng lượng đứng cuối với mức giảm khoảng 2%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 3,6%, cả 30 cổ phiếu thành phần đều tăng, Dell và Super Micro Computer đều tăng khoảng 7,5% (Reuters). Các cổ phiếu riêng lẻ cũng phân hóa trong phiên: SoFi tăng khoảng 13%, JetBlue tăng khoảng 19%, UPS tăng khoảng 6%, Royal Caribbean tăng khoảng 6,5%, PayPal tăng khoảng 2%; Sherwin-Williams giảm khoảng 3%, Coca-Cola giảm khoảng 1,5% (tổng kết thị trường của Investopedia). Những cổ phiếu tăng thuộc nhóm “phần cứng AI và phục hồi du lịch”, còn những cổ phiếu giảm là các mã “đã tăng rồi, khó tăng tiếp ngay cả khi lại vượt dự báo”—thước đo của thị trường hôm thứ Ba vẫn là giá cổ phiếu đã phản ánh trước bao nhiêu.
• Boeing là cổ phiếu vốn hóa lớn giảm mạnh nhất hôm thứ Ba: giá lao dốc 10,69% xuống 168.18 USD. Doanh thu quý ba đạt 24,19 tỷ USD, tăng khoảng 4% so với cùng kỳ; lỗ cơ bản trên mỗi cổ phiếu là 0.34 USD, lớn hơn mức dự báo khoảng 0.24 USD. Công ty cho biết sẽ không đạt mục tiêu bàn giao 500 máy bay 737 Max trong cả năm, với tốc độ tăng sản lượng chậm hơn dự kiến ban đầu (tổng kết báo cáo kết quả kinh doanh). Tuy nhiên, lỗ ròng theo GAAP đã thu hẹp xuống 116 triệu USD, tốt hơn nhiều so với mức 5,339 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái; dòng tiền hoạt động đạt 1,5 tỷ USD và tổng giá trị đơn hàng tồn đọng đạt kỷ lục 745 tỷ USD. Khoản lỗ thu hẹp mạnh không cứu được giá cổ phiếu, vì thị trường trừng phạt việc “lịch tăng sản lượng lại bị lùi”, không phải kết quả quý vừa qua—câu chuyện phục hồi vẫn tiếp diễn, nhưng tốc độ chuyển thành dòng tiền đã chậm hơn.
• Kết quả kinh doanh sau giờ đóng cửa cũng phân hóa: doanh thu thuần quý tài chính thứ tư của Visa đạt 12,1 tỷ USD, tăng 13% so với cùng kỳ; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 3.48 USD, tăng 17% so với cùng kỳ; cả hai đều vượt dự báo. Khối lượng thanh toán tăng 9%, khối lượng giao dịch xuyên biên giới tăng 14%, khối lượng giao dịch được xử lý tăng 10%; doanh thu thuần cả năm đạt kỷ lục 45,9 tỷ USD, nhưng cổ phiếu vẫn giảm sau giờ đóng cửa (Barron’s). Doanh thu quý ba của Robinhood đạt kỷ lục 1,42 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận giảm xuống 476 triệu USD, lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 0.51 USD; doanh thu giao dịch tiền mã hóa lao dốc 55% xuống 120 triệu USD, còn cổ phiếu giảm khoảng 6% sau giờ đóng cửa (Reuters, dẫn lại) (Reuters). Visa cho thấy “tiêu dùng vẫn có sức chống chịu”, còn Robinhood cho thấy “cấu trúc giao dịch của nhà đầu tư cá nhân đã thay đổi”—cả hai báo cáo đều vượt dự báo hoặc lập kỷ lục, nhưng cổ phiếu đều giảm sau giờ đóng cửa, cho thấy thị trường hiện chỉ thưởng cho sự kết hợp “vượt dự báo và triển vọng không gây thất vọng”.

IV. Tin AI đáng chú ý: khoản tài trợ 63 tỷ USD mua năng lực tính toán cho Anthropic, Nvidia đầu tư 3 tỷ USD vào Meta

• Chất xúc tác chính của giao dịch cổ phiếu AI hôm thứ Ba vẫn là tài trợ: Bank of America, Blackstone, Citi và Morgan Stanley công bố giao dịch trị giá 63 tỷ USD để mua năng lực tính toán của Broadcom cho Anthropic, dự kiến bắt đầu bàn giao từ năm 2027 (tổng kết phiên đóng cửa). Nvidia sẽ đầu tư 3 tỷ USD vào đợt huy động vốn cổ phần của Meta; Meta đã nâng quy mô huy động lên 97,5 tỷ USD, lớn nhất trong lịch sử công ty (tổng kết thị trường của Investopedia). Nhà sản xuất chip góp tiền giúp khách hàng lớn huy động vốn, rồi bán chip cho chính khách hàng đó—đây là “giao dịch vòng tròn” mà thị trường liên tục đặt câu hỏi: đơn hàng là có thật, nhưng vòng khép kín của dòng vốn cũng có thật.
• Bản tổng kết trong ngày của Reuters chỉ ra bản chất bài kiểm tra vào rạng sáng nay: tổng giá trị đơn hàng tồn đọng của Microsoft, Alphabet và Amazon gần 1,7 nghìn tỷ USD, kế hoạch chi đầu tư năm nay lên tới 600 tỷ USD, nhưng mức độ chấp nhận của nhà đầu tư đối với việc “chi tiêu bào mòn dòng tiền tự do” đang giảm—Meta là ví dụ tuần trước, khi tăng trưởng doanh thu đáng khích lệ nhưng kế hoạch chi tiêu tăng lên lại gây áp lực lên giá cổ phiếu (Reuters). Chỉ có nhu cầu AI mạnh là chưa đủ; thị trường cần bằng chứng về khả năng kiếm tiền, biên lợi nhuận và dòng tiền—báo cáo kết quả kinh doanh của Microsoft và Alphabet vào sáng sớm thứ Tư là bài kiểm tra chính thức đầu tiên cho điều đó.

V. Lịch sự kiện sắp tới (giờ Hồng Kông)

• ngày 28 tháng 10 (thứ Tư): dự toán ngân sách Anh; ngày thứ hai của cuộc họp Fed.
• Rạng sáng ngày 29 tháng 10 (thứ Năm), lúc 02:00: quyết định của FOMC (thị trường dự báo giữ nguyên ở mức 3,75–4,00%, không có biểu đồ chấm trong kỳ họp này; việc giữ nguyên lãi suất tuần này gần như là đồng thuận, xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn cao); 02:30 họp báo của Chủ tịch Fed; sáng sớm cùng ngày, Microsoft và Alphabet công bố kết quả sau giờ đóng cửa (sau phiên thứ Tư theo giờ miền Đông Mỹ).
• ngày 29 tháng 10 (thứ Năm): 20:30 số liệu GDP sơ bộ quý 3 (thị trường dự báo tốc độ tăng trưởng theo năm 3,2%, cao hơn mức trước đó 2,2%) và PCE tháng 9; 21:15 quyết định lãi suất của ECB; trước giờ mở cửa: Eli Lilly, Mastercard; sau giờ đóng cửa: Amazon, Intel.
• ngày 30 tháng 10 (thứ Sáu): quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản; 20:30 chỉ số chi phí việc làm (thị trường dự báo 0,8%, thấp hơn mức trước đó 0,9%); trước giờ mở cửa: Exxon Mobil, Chevron.
• ngày 31 tháng 10 (thứ Bảy): Pháp tiếp tục biểu tình (do các công đoàn và phong trào Áo vàng kêu gọi); ngày 3 tháng 11 (thứ Ba): bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ; ngày 5 tháng 11 (thứ Năm): cuộc tổng đình công của các công đoàn Pháp.