Bản tin sáng thứ Năm về chứng khoán Mỹ｜S&P tăng 0,28% lên 7743.97 điểm, Fed giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ phiếu 10–2, Microsoft tăng khoảng 6% và Alphabet giảm khoảng 10% sau giờ giao dịch, Brent vượt 115 USD, GDP và PCE cùng được công bố tối nay
(Giá đóng cửa thị trường giao ngay tính đến thứ Tư, ngày 28 tháng 10, giờ miền Đông Mỹ; báo giá sau giờ giao dịch là dữ liệu đã được xác minh qua các nguồn đáp ứng yêu cầu tuân thủ tính đến sáng sớm ngày 29 tháng 10 theo giờ Hong Kong)

Hôm thứ Tư, S&P 500 tăng 0,28% lên 7743.97 điểm, Dow tăng 0,19% lên 52475.10 điểm, Nasdaq tăng 0,27% lên 26549.85 điểm, còn ETF S&P trọng số bằng nhau (RSP) giảm khoảng 0,04% xuống 217.43 USD (Reuters, dẫn lại) (dữ liệu đóng cửa RSP). Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa quanh 5,01%; dầu Brent tăng khoảng 1,5% lên quanh 115.7 USD/thùng, WTI tăng khoảng 3% lên quanh 103.3 USD/thùng; vàng giao ngay tăng nhẹ trong phiên biến động, lên quanh 4067 USD/ounce; chỉ số USD giảm khoảng 0,2% xuống quanh 102.14 (Reuters) (Reuters, dẫn lại).

Diễn biến chính của thị trường
Thị trường thứ Tư có hai giai đoạn: trước giờ đóng cửa là “giữ nguyên như dự kiến”, sau giờ đóng cửa là “phân hóa bất ngờ” — Fed giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ phiếu 10–2, các chỉ số chứng khoán chỉ tăng khoảng 0,3%, còn diễn biến thực sự chỉ bắt đầu sau giờ giao dịch: Microsoft tăng khoảng 6%, Alphabet giảm khoảng 10%. Họp báo của Warsh không đưa ra cam kết cho tháng 12, cũng không đóng cửa khả năng tăng lãi suất; dầu vượt 115 USD, Canada tăng lãi suất cùng ngày, tất cả nhắc thị trường rằng “câu chuyện lạm phát chưa kết thúc”. GDP và PCE tối nay sẽ đưa ra câu trả lời đầu tiên cho câu hỏi còn bỏ ngỏ này.

I. Fed và các ngân hàng trung ương toàn cầu: giữ nguyên là đồng thuận, tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn là một lựa chọn, Canada đi trước một bước

  • Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,75%–4,00% với tỷ lệ phiếu 10–2. Tuyên bố nâng đánh giá kinh tế lên “mạnh mẽ”, đồng thời thừa nhận lạm phát “vẫn ở mức cao” và cho biết “việc tích lũy thêm thông tin” sẽ giúp ủy ban đánh giá lập trường chính sách phù hợp; Cook và Hammack bỏ phiếu bất đồng, ủng hộ tăng 25 điểm cơ bản (Reuters). Tại họp báo, Warsh nói chính trị không đóng vai trò trong quyết định, kinh tế Mỹ không quá nóng, cải thiện năng suất là có thật và ủy ban không muốn “rắc cát vào bánh răng” của nền kinh tế (Reuters) (Reuters). Giữ nguyên lãi suất không đồng nghĩa với đổi hướng — hai phiếu bất đồng theo hướng diều hâu cùng cụm từ “thêm thông tin” giữ nguyên lựa chọn tăng lãi suất vào tháng 12.
  • Jeff Schulze thuộc Viện Franklin Templeton nói với Reuters rằng quyết định hôm nay không loại trừ khả năng tăng thêm 25 điểm cơ bản trước cuối năm. Theo ông, vấn đề then chốt là tốc độ thắt chặt, và ủy ban dường như hài lòng với việc đảo ngược các đợt giảm lãi suất năm ngoái theo nhịp độ có chừng mực, điều mà trong lịch sử có lợi hơn cho tài sản rủi ro (Reuters, dẫn lại). Xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 được thị trường định giá vẫn quanh 85% (Reuters, dẫn lại). Warsh cũng tiết lộ rằng một trong tám cuộc họp của năm 2027 sẽ chuyên thảo luận về chiến lược chính sách tiền tệ dài hạn và không tổ chức bỏ phiếu về lãi suất (Reuters). Warsh nói về “kiên nhẫn”, nhưng thị trường lại nghe thành “chưa kết thúc” — đó chính là lý do đường cong lợi suất dốc lên sau quyết định.
  • Cùng ngày, một ngân hàng trung ương khác tại Bắc Mỹ đã hành động trước: Ngân hàng Trung ương Canada tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 2,50%, lần tăng đầu tiên trong ba năm. Ngân hàng cho biết có thể cần tăng thêm để ngăn chi phí năng lượng đẩy lạm phát trên diện rộng lên cao, và lợi suất trái phiếu chính phủ Canada kỳ hạn 2 năm sau đó chạm mức cao nhất trong hai năm (Reuters). Trong khi đó, ngân hàng trung ương New Zealand bất ngờ giữ nguyên lãi suất, đồng đô la New Zealand giảm hơn 1% (Reuters, dẫn lại). Fed giữ nguyên, Canada tăng, New Zealand giữ nguyên — ba câu trả lời của ba ngân hàng trung ương trong cùng một ngày đều nói về một điều: giá năng lượng tăng đang định hình lại câu hỏi “ai sợ lạm phát hơn”.

II. Trái phiếu, USD và hàng hóa: đường cong dốc lên là phản ứng của thị trường trái phiếu trước Warsh; dầu tăng, vàng đứng vững, USD giảm

  • Phản ứng của thị trường trái phiếu hôm thứ Tư thể hiện ở hình dạng đường cong, chứ không chỉ ở một mức lợi suất kỳ hạn 10 năm. Chuyên mục 《Trading Day》 của Reuters chỉ ra rằng bản thân quyết định phù hợp với dự báo, nhưng đường cong lợi suất dốc lên cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu chưa hoàn toàn tin vào sự đảm bảo của Warsh rằng lạm phát sẽ hạ kịp thời (Reuters, dẫn lại). Sau khi Warsh bắt đầu phát biểu, lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống 4,726%, kỳ hạn 10 năm tăng 1 điểm cơ bản lên 5,007%, còn kỳ hạn 30 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 5,325% (Reuters). Đầu ngắn tin vào “sự kiên nhẫn”, đầu dài không tin rằng “lạm phát đã chết” — độ dốc của đường cong chính là chênh lệch giữa hai quan điểm đó.
  • Giá dầu là nguồn gốc của câu chuyện lạm phát hôm thứ Tư: sau khi Houthi tuyên bố đã tấn công nhà máy lọc dầu Ras Tanura của Saudi Arabia, Brent tăng khoảng 1,5%, WTI tăng khoảng 3%, còn khí đốt tự nhiên châu Âu cũng lên mức cao nhất trong gần bốn năm; phía Saudi Arabia không lập tức xác nhận vụ tấn công nhằm vào cơ sở xử lý 550 nghìn thùng mỗi ngày này (Reuters, dẫn lại) (Reuters). Vàng giao ngay tăng nhẹ trong phiên biến động, còn chỉ số USD giảm khoảng 0,2% (Reuters, dẫn lại). Dầu tăng, vàng không giảm, USD đi xuống — tổ hợp này cho thấy thị trường coi giá dầu là “rủi ro lạm phát”, thay vì “tín hiệu trú ẩn”.

III. Biến động cổ phiếu và ngành, bao gồm báo cáo kết quả kinh doanh: tám ngành tăng, ba ngành giảm; công nghệ dẫn đầu, bất động sản cuối bảng, Oracle tăng 11% nhờ “đặt giới hạn”

  • Trong 11 ngành của S&P, 8 ngành tăng và 3 ngành giảm. Công nghệ dẫn đầu với mức tăng khoảng 0,5%, bất động sản đứng cuối với mức giảm khoảng 0,7%; STOXX 600 toàn châu Âu đóng cửa tăng 0,07%, chứng khoán Hàn Quốc tăng mạnh khoảng 7%, còn chứng khoán Nhật Bản và Trung Quốc mỗi thị trường tăng khoảng 1% (Reuters, dẫn lại) (Reuters, dẫn lại). Mức tăng lúc đóng cửa “rộng khắp nhưng mỏng” — sự phân hóa thực sự diễn ra sau giờ giao dịch, thứ hạng ngành lúc đóng cửa chỉ là khúc dạo đầu.
  • Oracle là ví dụ rõ nhất của việc “kỷ luật được tưởng thưởng” trong phiên chính: tại ngày hội nhà đầu tư, công ty đặt mục tiêu doanh thu năm tài chính 2030 trên 225 tỷ USD, đồng thời giới hạn nguồn vốn mới huy động trên thị trường vốn từ năm tài chính 2027 đến 2030 ở mức 20 tỷ USD, chia đều giữa cổ phiếu và nợ; cổ phiếu tăng khoảng 11% (Reuters, dẫn lại). Thị trường tưởng thưởng không phải bản thân mục tiêu, mà là tuyên bố “chi tiêu có giới hạn” — giữa lúc lo ngại về tài trợ AI, một bảng giới hạn có giá trị hơn một bảng tăng trưởng.
  • Một thái cực khác cũng xuất hiện sau giờ giao dịch: Fortinet giảm khoảng 25% (Reuters, dẫn lại). Cùng một tối, Oracle tăng nhờ “đặt giới hạn”, Fortinet giảm vì dự báo, Microsoft tăng nhờ thực hiện được kỳ vọng, Alphabet giảm vì dòng tiền — sau giờ giao dịch không có logic theo ngành, chỉ có logic riêng trong báo cáo của từng công ty.

IV. Tin chính về AI: Microsoft và Alphabet đưa ra hai kết quả trái ngược trong cùng một tối, thị trường chỉ tưởng thưởng cho việc “chi tiền tạo ra lợi nhuận”

  • Doanh thu quý đầu tiên của năm tài chính 2027 của Microsoft đạt 92,3 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 4.89 USD, cả hai đều vượt kỳ vọng. Doanh thu Microsoft Cloud đạt 63,9 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ, Azure tăng 48%, lợi nhuận hoạt động đạt 45,9 tỷ USD (Microsoft chính thức). Azure tăng 48%, tăng trưởng doanh thu đám mây đạt 30% — điểm mấu chốt trong kết quả của Microsoft không phải là “nhu cầu AI vẫn còn”, mà là “mảng đám mây đã đủ sức gánh chi phí”.
  • Doanh thu quý ba của Alphabet đạt 127,6 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ nhưng thấp hơn mức kỳ vọng khoảng 128,2 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 2.12 USD, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng khoảng 3.01 USD; trong đó, khoản lỗ chứng khoán vốn 8,7 tỷ USD kéo giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khoảng 0.55 USD. Doanh thu Google Cloud tăng gấp đôi lên 30,7 tỷ USD, còn doanh thu tìm kiếm 63,4 tỷ USD và quảng cáo YouTube 11,2 tỷ USD đều thấp hơn kỳ vọng; chi tiêu vốn đạt 51,4 tỷ USD, dòng tiền tự do âm 9,1 tỷ USD (Reuters, dẫn lại). Doanh thu đám mây tăng gấp đôi không cứu được giá cổ phiếu, bởi thị trường trừng phạt không phải tăng trưởng mà là việc “cỗ máy in tiền quảng cáo không theo kịp, dòng tiền lại chuyển âm” — sau giờ giao dịch, Microsoft tăng khoảng 6%, Alphabet giảm khoảng 10%, phản ánh cách định giá nhận định đó.
  • Chuyên mục 《Trading Day》 của Reuters cũng nêu hai yếu tố nền của giao dịch AI: sau khi đạt lợi nhuận kỷ lục, SK Hynix công bố hoàn trả 75 tỷ USD cho cổ đông, nhờ đó cổ phiếu chip tiếp tục tăng; các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới của Trung Quốc đặt ra giới hạn cho các tài sản cốt lõi của AI (Reuters, dẫn lại). Giá bộ nhớ tăng được chuyển hóa thành lợi nhuận, các công ty đám mây đặt giới hạn và hoàn trả vốn — tiêu chuẩn đánh giá giao dịch AI đang chuyển từ “kể chuyện” sang “dòng tiền và kỷ luật”.

V. Lịch sự kiện sắp tới (giờ Hong Kong)

  • ngày 29 tháng 10 (thứ Năm) 20:30: GDP sơ bộ quý 3 (thị trường dự báo tốc độ tăng trưởng năm khoảng 3,0%–3,2%), PCE tháng 9 (thị trường dự báo tăng khoảng 3,6% so với cùng kỳ), số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu; 21:15 quyết định lãi suất của ECB (thị trường dự báo giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở 2,50%); trước giờ mở cửa: Eli Lilly, Mastercard, Merck, Caterpillar; sau giờ đóng cửa: Amazon, Intel.
  • ngày 30 tháng 10 (thứ Sáu): quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (thị trường dự báo giữ nguyên ở 1,25%); 20:30 chỉ số chi phí việc làm (thị trường dự báo tăng 0,8% so với quý trước); trước giờ mở cửa: Exxon Mobil, Chevron.
  • ngày 3 tháng 11 (thứ Ba): bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ; ngày 5 tháng 11 (thứ Năm): cuộc đại đình công của các công đoàn Pháp; ngày 16 tháng 11 (thứ Hai): Warsh tham dự phiên điều trần tại Vùng Vịnh San Francisco của nhóm đặc trách Fed về năng suất và việc làm.

Liên kết nguồn