三季度业绩超预期多少？

  • 怡合达2026年三季度收入11.16亿元，同比增加52%；净利润2.01亿元，同比增长48%，比Visible Alpha一致预期的1.61亿元高25%。
  • 收入增长快于利润：三季度毛利率为39.6%，同比下降0.7个百分点；净利率为18.0%，下降0.4个百分点。前三季度收入增长35%，净利润增长24%，净利率从19.0%降至17.5%。

哪些业务推动增长，哪些开始放缓？

  • 管理层表示，三季度半导体业务收入同比增长超过100%，电子业务增长超过40%；电子增速较前三季度的25%加快。半导体前三季度收入同比增长102%，但仅占总收入的9%。
  • 电池仍是较大的收入来源，前三季度占比24%、收入同比增长42%；三季度增速降至20%—30%。管理层预计，随着本轮自2024年四季度开始的上行周期推进，电池需求未来可能放缓。
  • 管理层看好电子业务，提到苹果供应链的铰链组装、散热板制造，以及光模块、液冷等AI相关需求；半导体方面则看好检测和量测应用带来的机会。

花旗为何认为全年预测有上修空间？

  • 前三季度净利润为5.19亿元，达到花旗2026年全年预测的84%，略高于2022—2025年同期占全年的平均比例82%。花旗据此认为，其全年盈利预测存在上修空间。
  • 花旗维持买入评级，目标价32元，对应33倍2026年预期市盈率；该估值设在公司五年均值下方0.5个标准差，以反映较高运营费用和轻微毛利率压力。