三季度要超过多少指引，才能维持增长观感？

  • 公司三季度收入指引中值为21.62亿美元，对应同比增长83%。德意志银行假设实际收入高出这一中值3%至5%，但对超出的具体幅度信心有限。
  • 该行的基准情景是高出指引中值4%，对应收入同比增长90%、增速较上季度放缓约3个百分点；由于去年同期比较基数更高，这仍意味着环比增长16%，高于此前三年三季度平均的10%。
  • 若收入高出指引中值6%，按该行测算，同比增速可达94%，较上季度加快约1个百分点。Palantir股价自上季度业绩公布以来跑赢软件ETF IGV近50%，因此即使收入超出指引3%至5%，同比增速表面放缓仍可能影响市场反应。
  • 德意志银行预计商业收入同比增长105%，较上季度放缓5个百分点；政府收入增长约65%，放缓15个百分点，两项预测均大致符合市场共识。

商业增长为何有望延续？

  • 二季度美国商业收入同比增长149%、环比增长28%，美国商业合同总价值达到创纪录的21.32亿美元，剩余交易价值同比增长124%，为三季度提供了动能。
  • 德意志银行观察到应用正向更多地区、行业和渠道扩展：拉美保险公司GNP Seguros扩大使用AIP和Foundry，SNP合作涉及SAP数据迁移，普华永道和富士通则有助于扩大实施能力、缓解需求增长可能带来的一线部署工程师产能不足。

更多AI模型调用如何连接到Palantir的平台需求？

  • AIP和Ontology位于底层模型与客户生产流程之间，管理模型如何调用专有数据、遵循业务逻辑并采取行动。德意志银行认为，随着更多智能体投入生产，模型调用和受控数据交互增加，平台的战略价值及潜在使用量也会提高。
  • 企业同时面对推理成本上升、专有信息外泄和依赖单一模型供应商的问题。AIP Evolve可按质量、成本、延迟和控制要求评估不同模型，并调整调用路径或用确定性代码替代不必要的模型调用，使客户更换模型时不必重建周边工作流。

政府业务有哪些进展，利润预期又如何？

  • Maven美国国防用户数从2026年1月约5万增至9月超过10万。美国陆军还授予Palantir一份1.27亿美元合同，负责首批8套TITAN智能化目标识别系统的生产领导和集成，预计18个月内交付；合同授予和收入确认仍会逐季波动。
  • 德意志银行预计三季度非美国通用会计准则营业利润至少略高于公司指引中值12.94亿美元，营业利润率接近61%，同比提升约10个百分点。
  • 该行维持买入评级，将目标价从200美元上调至225美元。其折现估值采用9.75%的加权平均资本成本和3.5%的终值增长率；竞争、美国政府支出和执行情况是报告列出的主要风险。