红利资产上涨后，还有多少吸引力？

  • 7月以来红利资产明显上涨。国信证券认为，当前中证红利指数滚动12个月股息率为4.6%，处于近五年13.9%分位，说明股息吸引力相较近几年偏低；但放在更长期比较中仍处中高位。
  • 该机构认为，低利率环境下资金仍有配置红利资产的需求，且历史上在估值安全边际内买入，长期收益仍较可观，因此中长期仍有吸引力。

资金配置可能带来什么支撑？

  • 国信证券认为，机构对红利的配置力度可能仍处低位。第三季度外资持仓转向再平衡，整体增配红利、减配科技成长。
  • 该机构还指出，险资持有电子及通信的占比较高点下降约两成，红利资产可能成为其后续调仓方向。

油价上涨为何没有压垮涤纶长丝利润？

  • 涤纶长丝属于石油基化工品，原油价格通过PX、PTA和MEG等环节传导至长丝，产业链主要采用成本加成定价。2026年以来油价上涨推高成本，但长丝环节仍保持较高产销和可控库存。
  • 据CCF化纤信息网统计，2026年涤纶长丝POY加工差整体维持在每吨1500元以上，对应单吨盈利约400元，较往年明显提升。

减产改善盈利，需求端还有什么压力？

  • 2026年1—8月，涤纶长丝产量和表观消费量同比分别下降5.1%和5.8%。下游织造企业因油价波动压缩库存、减少备货，长丝企业通过减产缓解了向上游传递的累库压力。
  • 长江证券分析师认为，下游坯布库存已处历史低位，继续去化的空间有限；若最后一轮下游压力逐步消化，具备规模和成本优势的龙头有望受益。相关公司包括桐昆股份和新凤鸣。