周产量回升，放到去年同期看有多强？

  • 花旗引用Sxcoal数据：2026年10月15—21日，100座动力煤样本矿周产量为1227.4万吨，环比增加2%。样本覆盖山西、陕西和内蒙古，观察对象是矿端生产与库存。
  • 同比比较呈现两种结果：按公历同期，周产量持平；按农历对齐，则下降4.6%。因此，本周的改善主要体现在较前一周增产，农历口径下仍低于去年同期。
  • 同期样本矿整体产能利用率为90.9%，环比提高1.8个百分点，与产量回升方向一致；公历同比仅提高0.1个百分点，农历同比下降1.9个百分点。

增产是否伴随着矿端去库存？

  • 增产当周，矿端库存也在增加。截至10月21日，样本矿煤炭库存为317万吨，环比增加2%，与周产量增幅相同；矿端并未出现库存下降的组合。
  • 但本周累库与同比库存偏低同时存在：总库存按公历同比下降3%，按农历同比下降5%。周度变化指向库存增加，年度比较则显示库存水平仍低于去年，两个窗口需要分开理解。

哪些地区在增产，哪里仍拖累同比表现？

  • 陕西样本矿周产量为374.6万吨，环比增加4%，公历及农历同比均增加5%；山西为279.1万吨，环比增加3%，但两种同比口径均下降6%。两地都较前一周增产，陕西高于去年、山西低于去年的差异依然清晰。
  • 内蒙古样本矿周产量为573.7万吨，环比及两种同比口径均持平。因此，本周总产量的环比增长来自山西和陕西，而非三地同步扩张。
  • 库存方面，陕西环比增加5%，高于山西的2%和内蒙古的1%。按公历同比，山西库存下降12%，陕西和内蒙古均增加1%；总库存同比偏低主要体现在山西。