旺季过后，高端白酒批价怎么走？

  • 10月14日至26日，飞天茅台原箱和散瓶批价均下降10元，分别至每瓶1720元和1700元。普通五粮液按两个价格来源分别为每瓶820元和770元，前者下跌10元，后者基本持平；国窖1573下跌10元至810元。
  • 高盛认为，中秋国庆销售弱于预期，加上浙江等地的政策影响，经销商情绪谨慎，渠道继续去库存。近期回落放在年内看也有差异：截至10月26日，飞天原箱和散瓶批价较年初分别上涨215元和210元，而普通五粮液及国窖1573的批价低于年初。

三季度酒企业绩预计如何分化？

  • 高盛预计，2026年三季度白酒行业销售额平均同比下降约6%。在宏观需求疲弱和持续反腐的背景下，酒企更重视渠道健康，而非短期发货量。
  • 该行预计，多数公司的三季度销售额同比下降4%—33%，降幅较二季度的13%—66%收窄；贵州茅台和今世缘是例外，预计三季度均同比增长2%，二季度分别为下降5%和增长14%。

降幅收窄为什么仍伴随价格压力？

  • 高盛所说的改善是销售额同比降幅较二季度收窄；与此同时，终端需求偏弱，酒企继续控制向渠道发货，行业销售额预计仍低于上年同期。
  • 批价近期下滑也反映渠道仍在消化库存。飞天茅台之外，过去两周生肖茅台、茅台15年和1升飞天的批价分别下降每瓶5元、30元和20元，精品茅台则持平。