与会者为什么对价格更谨慎？

  • 花旗在伦敦金属交易所周会感受到，与会者对工业金属前景总体谨慎，尤其担心2027年的价格表现。
  • 顾虑包括经济增长疲弱、AI相关风险、能源价格高企、供应增长，以及美国铜关税带来的失望。这些因素共同压住了长期乐观情绪。

长期乐观预期来自哪里？

  • 与会者仍看好AI和电力等结构性、战略性因素带来的长期上行空间。
  • 另一种潜在支撑是美国因关税驱动的金属囤货从铜扩展至其他品种；这一情景取决于囤货范围是否扩大。

花旗与共识有哪些分歧？

  • 相较于2027年市场共识，花旗对铝、近期铜和铅的看法更乐观，对锌则更悲观。花旗在标题中将做空铝称为危险交易。
  • 花旗当前仍因以色列和美国选举前的地缘政治风险，对金属总体持谨慎态度；如果美伊在年底前达成协议，该行之后可能转向乐观。
  • 花旗认为未来一周冲突风险尤其突出，建议投资者和风险管理者为结果大幅偏离预期的情形提供保障。