美欧本周暂停加息，离本轮结束还有多远？

  • 高盛预计，美联储本周会议维持利率不变，12月再加息，并认为这应足以结束本轮加息周期。节奏放慢与加息结束之间，还隔着一次预期中的行动。
  • 通胀是这一路径的关键条件：若数据高于高盛预期，美联储仍可能在2027年3月追加加息。该行对欧洲央行的判断相同——本周不加、12月加息，只有通胀超出其预测，才会在3月进一步行动。
  • 欧洲还要关注主权债券市场分化。高盛认为，欧洲央行若要出手干预债市，需要主权债务压力显著加剧、并扩散到更广范围；当前的利率分化距离这一门槛仍有差距。

家庭为什么还能继续买入美股？

  • 高盛预计，2027年美国家庭股票需求仍将稳健。其判断依据是就业、家庭财富，以及现金和债券收益率对股票的竞争力：家庭是否有能力购股、是否愿意持股，都与这些变量相连。
  • 更长期的支撑来自退休资产配置向股票转移。但利率与AI带来的结构性冲击也是主要不确定性，近期宏观波动则提示，稳健需求的基准情景仍对经济环境敏感。

其他央行与欧洲财政会沿着同一方向走吗？

  • 各国货币政策并不同步。高盛预计日本央行本周按兵不动，重点观察其对日元、金融条件、通胀及中性利率的看法；加拿大央行则预计本周三加息25个基点，2027年1月再加25个基点，使政策利率达到其2.25%—3.25%中性区间的中点。
  • 欧洲财政政策预计转向扩张。高盛认为，未来一年德国政府支出力度最大；随着法国、意大利和西班牙选举临近，财政扩张也可能向这些国家延伸。

本周哪些事件最可能改变判断？

  • 本周三的美联储会议将检验暂停加息的预期；周四公布的第三季度GDP初值及核心PCE通胀数据，则分别提供经济增长与通胀路径的新信息。周二还有耐用品报告。
  • 企业盈利也进入密集披露期：约180家标普500成分股公司将在本周发布财报，包括亚马逊、Alphabet和微软。宏观利率判断与企业业绩信息将在同一周集中更新。