四季度指引高在哪里？

  • ASMPT预计2026年四季度收入为6.7亿至7.3亿美元，同比增长32%至43%、环比增长0%至9%；中点7亿美元分别高于高盛预测和彭博共识3%及9%。
  • 管理层预计SMT业务收入环比实现两位数增长；由于先进封装产品交付周期较长，SEMI业务收入预计大致持平。公司四季度毛利率指引为42.0%，高于高盛预测的40.9%。

创纪录订单如何影响后续展望？

  • 2026年三季度集团新增订单为11.28亿美元，环比增长25%、同比增长138%，创历史新高。订单出货比升至1.69，上季度和上年同期分别为1.43和1.05。
  • 管理层预计四季度新增订单同比仍处高位，但低于三季度纪录；AI相关需求将继续支持2027年收入增长。高盛认为，热压键合（TCB）和光子技术业务有望受益于AI基础设施上行周期。

三季度利润表现有何分化？

  • 三季度收入为52.47亿港元，同比增长43%、环比增长6%，较高盛预测及彭博共识均高1%。毛利率为42.1%，同比上升6.4个百分点，但环比下降0.3个百分点。
  • 营业费用率为26.9%，低于高盛预测的28.5%和市场共识的27.8%，推动营业利润达到7.99亿港元，分别高于两者14%和9%。
  • 净利润为5.33亿港元，环比增长59%，较高盛预测高9%，但低于彭博共识8%；营业利润超预期并未同等转化为对共识的净利润超预期。

高盛如何评价后续增长？

  • 高盛维持ASMPT中性评级和12个月目标价183港元，估值基于2030年预测市盈率24.9倍，并折现回2027年。
  • 该行认为，先进封装设备的客户采用速度，以及汽车客户、传统集成电路封装和SMT设备需求的强弱，是影响判断的关键变量。