返回全部内容AI应用加快落地，软件预算仍偏谨慎：赛意信息算力业务开始贡献利润
广发证券认为，下游IT预算更可能到2027年一季度迎来积极变化；国海证券关注赛意信息主业恢复与算力项目商业化，后续增长取决于新业务扩张及现金流等条件。
原始来源：广发证券、国海证券本站首次发布：
核心观点AI应用普及与客户总预算扩张尚有时间差，赛意信息已出现主业恢复和算力利润贡献，但国海证券的高增长预期仍取决于后续业务落地。
AI应用推进快，为什么软件需求还没有全面转强？
- 国内制造业和商业流通体系为AI应用提供了丰富场景，下游接受度与应用范围正在扩大。但客户对IT总支出仍然克制，探索AI的同时，对传统IT应用的支出更加保守。因此，AI渗透加快与传统软件需求承压可以同时发生。
- 广发证券刘雪峰判断，下游预算更可能到2027年一季度才出现积极变化。其对软件应用板块反弹的判断，也以风险偏好上升、流动性改善为条件；经营选择则聚焦AI拓展较快、主营有望稳定向上的少数公司。
赛意信息的恢复体现在哪些经营变化上？
- 赛意信息2026年前三季度营收16.83亿元，同比增长12.12%；归母净利润1.22亿元，同比增长342.87%。利润增速显著高于收入增速，材料同时指出主业市场需求持续恢复、首个算力项目开始贡献收入与利润。
- 截至2026年三季度末，公司累计交付含AI应用项目255个，占整体交付项目超过20%。AI正在进入传统软件实施项目的交付流程，其业务连接点是与客户存量系统融合，而非单独销售一项脱离原有系统的功能。
算力业务从验证走向收费，改变了什么？
- 首个高吞吐先进算力集群项目已在2026年前三季度完成设备采购、分批交付、机房集成和系统联调等部署，正式投入商用收费运营，并于三季度形成稳定收入利润贡献。国海证券刘熹据此看好算力业务从技术验证走向实际落地。
- 公司围绕善谋GPT企业级AI中台布局应用、工业模型和算力基础设施：应用连接客户业务系统，工业模型以PCB行业为突破口向标准化产品转化，底层算力则为应用和模型提供资源支撑。三层业务已有阶段性进展，但发展阶段各有不同。
国海证券的增长预期有多高，受哪些条件约束？
- 国海证券刘熹预计，赛意信息2026—2028年营收分别为29.77亿、59.59亿和81.27亿元，归母净利润分别为2.20亿、7.76亿和10.46亿元。预测中的明显跃升集中在2027年，增长要求已超出当前前三季度的经营规模。
- 首个算力项目收费运营提供了商业化起点，后续扩张仍受算力业务开展进度约束。国海证券同时提示客户集中、人力成本上升、应收账款坏账及现金流风险：收入和利润增长之外，项目回款与成本控制同样影响增长质量。
