发电业务会怎样改变盈利结构？

  • 高盛预计，潍柴动力AI数据中心发电业务到2028年将增长至约10倍，贡献公司总盈利的50%以上。随着业务占比提高，公司的盈利结构将向数据中心供电倾斜。
  • 按高盛测算，到2028年，该业务将驱动公司80%以上的每股收益增量，因此它不仅是新增业务，也是该行盈利增长预测的主要来源。

数据中心需要哪些发电设备？

  • 高盛所指的业务包括用于备用电源的大型柴油发动机、用于现场主电源或备用电源的燃气发电机组，以及用于现场供电的固体氧化物燃料电池。三类产品对应数据中心不同的供电需求。
  • 该行看好增长的依据是美国数据中心需求、发电机供应链产能受限，以及发电机组向更高功率配置发展。这些因素共同支撑其对潍柴相关业务扩张的预期。

高盛如何看待估值？

  • 高盛称，潍柴动力股价对应的2027年预期市盈率低于10倍，股息率超过7%；该行据此认为，估值对AI数据中心发电业务潜在增长的反映有限。
  • 高盛给出的12个月目标价分别为港股55.50港元、A股50元人民币。