短剧增长有多快，为什么制作方却更难赚钱？

  • 2026年前八个月，中国发行43万部微短剧，达到2025年全年的13倍，其中逾九成为AI制作。需求也在增长：8月短剧总使用时长同比增长195%，占中国线上总时长的比例由上年同期2.4%升至6.6%。
  • 但广告预算与用户时长没有跟上供给扩张。2026年1—7月，广告占中国短剧市场收入的71%；内容争夺有限广告与注意力，使制作成本下降与制作方利润承压同时发生。
  • 供给已开始回落：花旗调研显示，月度供给从上半年逾10万部的高点降至约7万—8万部。若制作方利润率无法恢复，该行预计部分公司退出或转向海外，国内供给可能继续下降。

平台怎样拿走更多议价权？

  • 据花旗访谈的行业专家，红果短剧市场份额约60%—70%，尚无强劲第二名挑战其地位。2026年红果取消AI剧保底、改用收入分成，制作方因而更依赖作品实际表现；9月生效的新规又增加合规成本。
  • 以5000万播放量作为盈亏平衡基准，Dataeye统计2026年上半年仅2886部新剧越过门槛，占新发行量的1.3%。这一作品口径与花旗专家访谈中“约5%的制作方可能盈利”的企业口径不同，但都显示竞争压力。
  • 花旗认为快手最有潜力扩大短剧份额，路径包括加强与腾讯、阅文等伙伴合作。制作方议价权改善的重要条件，是出现足以挑战红果的强平台。

优质IP为什么可能比制作能力更值钱？

  • AI降低生产门槛后，花旗预计观看量会向优质内容和IP集中。2025年约70%的短剧内容供给来自网络小说IP；阅文在2026年上半年红果AI漫剧版权方播放量中排名第一，为其承接改编需求提供基础。
  • 阅文2026年上半年短剧及AI动画剧收入超过4.3亿元，该业务利润率约10%，主要由爆款带动。不过，短剧也在争夺网络小说阅读时长，花旗对IP价值上升的判断同时伴随其网文业务受分流的压力。

AI工具如何把内容扩张变成收入？

  • 工具收入与制作投入直接相连：据花旗访谈专家，模型调用的token费用约占AI短剧制作成本40%，IP费用占10%—15%。内容生产越活跃，生成工具就越有收费机会。
  • 机会仍受份额约束。Dataeye预计2026年Seedance占AI剧大模型收入的69%，可灵占17%；花旗看好可灵后续更新及MiniMax H3能力，并将快手、MiniMax与阅文列为偏好标的。

长剧和电影降本，能多快改善平台盈利？

  • 按部分项目测算，花旗估计AI内容成本仅为可比真人制作的10%—50%，因此预计应用会扩展至长剧和电影；但更高的质量要求会放慢扩张。博纳《三星堆：未来往事》计划于2026年10月23日上映，被该行视为近期行业催化剂。
  • 单项目节省传导到集团利润需要时间。爱奇艺、芒果2026年第二季度利润均低于花旗预期，现有真人项目仍占内容成本大头；同期行业竞争也在加剧，8月长视频总使用时长同比下降16%。花旗因此看好新AI内容发布的短期催化，对长期扭转用户时长下滑仍持谨慎态度。