军工的吸引力来自基本面全面回暖吗？

  • 当前支撑首先来自定价改善。中航证券判断，军工基本面尚未全面回暖，整体仍处于磨底阶段；板块修复的起点是预期变化。
  • 悲观预期已被较充分消化。该机构认为，部分负面假设甚至存在过度定价，因此将行业赔率和胜率评价为处于较高吸引力区间。
  • 行业自主性也是支撑因素。报告引述中航证券观点称，AI投入回报及全球分工的不确定性令相关产业链承压，军工近期则依靠自主性保持稳健。

短期事件窗口怎样影响板块情绪？

  • 展会提供了近期关注节点。材料披露，成都国防军工与航空航天展览会于10月22日至24日举行，聚焦“民参军、军转民”及军工现代化、智能化、信息化转型。
  • 中航证券预计，10月密集事件窗口叠加材料所述12月初珠海航展，有望推动市场关注度回升，带动板块交易情绪回暖。
  • 短期催化主要作用于情绪和关注度。结合行业仍在磨底的判断，展会窗口对应的是市场预期修复，经营层面的后续线索则落在订单。

中期修复要看哪些具体变量？

  • 资源分配方向是估值变化的关键变量。中航证券预计，随着“十五五”规划相关方向逐步明晰，各细分领域的资源分配和产业优先级或将重新梳理。
  • 这意味着板块内部可能出现不同步的重估。按该机构分析，产业优先级调整将推动细分赛道估值重定价，研究重点需要进一步落到具体领域。
  • 订单是另一条核心线索。中航证券预计，四季度军工订单回暖的兑现路径有望打开，并将2027年建军百年目标进入倒计时列为背景；回暖速度将影响修复逻辑的推进。

两家相关公司的业务落点有何不同？

  • 长城军工的业务升级集中在弹药及武器系统。材料称，公司已逐步从传统弹药向高效毁伤、远程压制和精确打击弹药跨越。
  • 其配套范围也在拓宽。材料披露，公司由单一弹药系统向武器系统延伸，并从陆军弹药装备拓展至海、空、火箭军诸军兵种弹药装备。
  • 北方长龙的落点是军用车辆复合材料配套装备。公司围绕非金属复合材料性能、结构工艺及应用开展研发生产，产品用于电子信息、装甲战斗和装甲保障车辆，已取得相关军品承制必要资质。