收购长空齿轮改变了什么？

  • 飞亚达原有精密科技业务依托腕表机芯和航天计时装备积累的超精密制造工艺，主要提供小尺寸、高精度零件及解决方案。收购长空齿轮后，公司获得向精密传动部件延伸的基础。
  • 长空齿轮深耕军工精密传动逾50年，具备谐波、行星等减速器的研制和批量生产能力；2025年收入3.9亿元、净利润0.4亿元，净利率约10%。

机器人业务的机会和约束在哪里？

  • 申万宏源认为，长空齿轮的材料、热处理和精密加工能力，与人形机器人关节对精度、寿命和轻量化的要求相匹配，有望帮助飞亚达切入精密减速器。
  • 报告称精密减速器占人形机器人材料成本的30%—35%，价值量高，但验证周期也长。机器人产业化及减速器需求若不及预期，将影响这一业务机会。

算力散热业务推进到哪一步？

  • 公司正在储备液冷等AI硬件方向的人才，并推进设备采购，下一步是设备安装和产能建设。
  • 设备清单显示，部分用于焊接和精密加工的设备已公布中标结果；另一些加工、清洗和测试设备在清单中仍处于招标阶段。

机构怎样看利润与估值？

  • 申万宏源预计，飞亚达2026—2028年归母净利润分别为1.95亿、2.30亿和2.77亿元，同比增长约124%、18%和20%，对应市盈率为36、31和26倍。2025年归母净利润为8700万元，同比下降60.4%。
  • 利润回升预期并不等于收入同步高速增长：该行预计2026年收入35.19亿元，仅同比增长0.3%；整体毛利率从2025年的35.5%降至2026年的34.7%，并在2028年降至33.9%。