涂覆加工的增长已经到了什么量级？

  • 涂覆加工已实现较快增长：2026年前三季度累计出货约123亿平方米，同比增长67%；第三季度出货超过43亿平方米，下游需求已体现为实际加工量。
  • 公司预计第四季度出货有望延续高增长，依据是当前市场需求增速、产能利用率，以及自产涂覆和基膜设备的产效提升。需求与设备效率共同决定产线能交付多少产品。
  • 公司披露，2026年以来国内电池产业链下游需求持续增长，带动新能源电池装备需求提升，在手订单储备持续充实；增长传导已从材料加工延伸至设备订单。

基膜新项目何时开始贡献增量？

  • 基膜已有较大产能基础：截至调研时，公司已形成近30亿平方米基膜产能，为其隔膜业务提供生产基础。
  • 新增四川20亿平方米基膜涂覆一体化建设项目正分批推进：部分产线已进入试生产，部分仍处于安装调试阶段，各产线所处进度不同。
  • 公司预计这些产线将在2026年第四季度陆续投产并贡献增量。后续出货增长既看建设进度，也看需求和产能利用情况，项目规模需要通过实际生产转化为交付。

隔膜需求和价格提供了怎样的背景？

  • 报告引用行业预测，全球湿法隔膜需求有望从2025年的265.2亿平方米增至2030年的664.4亿平方米，期间年均复合增速约20%。
  • 这一预测的主要驱动是新能源汽车及储能系统对新能源电池需求的持续扩张：电池需求增加，向上游传导为隔膜用量增长，为新增产能提供需求空间。
  • 供给端，报告称自2026年起湿法隔膜供需逐步呈现阶段性偏紧，基膜价格企稳回升。需求、供给与价格的变化，是理解公司扩产和出货预期的行业背景。

PVDF业务的增量来自哪里？

  • PVDF业务已体现出货与盈利增长：公司披露，前三季度出货超过4万吨，整体盈利规模同比提升，业务扩张已经反映在经营结果中。
  • 公司是国内首家实现锂电级PVDF国产化的企业，截至调研时已建成自有产能4万吨；在建年产1.5万吨PVDF项目预计第四季度建成投产。
  • 按披露的产能口径计算，新项目规模相当于现有自有产能的37.5%。若按期建成，将扩大自有生产能力，项目投产时间是这部分供给增量的直接变量。