节目与嘉宾
Prof G Markets 对谈，嘉宾为“大空头”Steve Eisman（《The Real Eisman Playbook》主持人）。英文原标题：Steve Eisman: Here's What Anthropic Isn't Telling You。本稿整理 Eisman 专访段落（约 1:30–14:00），节目后半段另谈自动驾驶竞争格局，不在本稿整理范围。
核心观点
（以下为嘉宾原意转述，时间戳链接可定位原视频对应位置。）
- 未来资本承诺合计达 8000 至 9000 亿美元，具体计入哪些项目尚有出入，但规模本身说明这家公司的运营方式就是不断承诺巨额投入。1:58
- S-1 的数字只到二季度，而三季度才是关键：上半年“代币最大化”热潮过后、企业开始计较成本，中国开源模型又抢走了份额，三季度的收入与算力成本才能说明这门生意在新环境下的成色。2:56
- 巨额承诺目前只以脚注形式出现在文件底部，迟早要以折旧或其他形式体现在报表里，那将是一次巨大的变化。7:33
- 有报道称 Anthropic 降价 50% 以抢回市场份额，Eisman 说若属实，这是一个非常重要且危险的信号，降价一半绝不是可以轻描淡写的事。8:20
- 治理上，创始人单张 F 类股掌握 50.1% 的投票权，股东基本没有权利；Eisman 认为这在科技界并不罕见，但投资者入场前必须清楚这一点。11:01
背景与说明
字幕覆盖 0:00–33:03（全长 33:03），本稿整理 Eisman 专访段落（约 1:30–14:00）；未覆盖节目后半段的自动驾驶讨论。文中观点与时间戳均据字幕原文转述，时间戳为对应原话分段的起始时刻；其中降价 50% 为 Eisman 引述的报道内容，本稿已按其原话表述为传闻，未作定论。