哪些服飾品牌可能交出更好的季度成績？

  • 摩根大通將 Ralph Lauren 2027財年第二季每股盈餘預測上調至4.29美元，高於市場共識的4.24美元；按固定匯率計算的收入預計增長7.2%，高於公司5%至6%的指引。該行看好北美和亞洲銷售，並預計銷售組合改善將推動毛利率年增110個基點。
  • Tapestry 的2027財年第一季每股盈餘預測上調至1.59美元，高於市場共識的1.56美元及公司約1.55美元的指引。主要驅動因素是預計 Coach 大中華區收入按固定匯率計算增長45%，高於市場共識的35%。
  • 北美仍是 Tapestry 的關鍵觀察點：該行預計第一季增長6%，低於上一季的10.6%；模型顯示第二季進一步放緩至3%。若第二季 Coach 北美增長達到5%，在其他假設不變的情況下，該行估計每股盈餘可再增加0.04美元。

Michael Kors 的銷售轉捩點為何落在第三季？

  • 摩根大通預計 Capri 旗下 Michael Kors 2027財年第二季收入年減11%，第三季跌幅收窄至0.7%；公司的下半年計劃隱含該品牌收入增長約1.5%。
  • 第二季零售銷售受庫存延遲及減少促銷等銷售品質措施拖累；到第三季，Outlet 配件預計完成約75%的產品更新，上半年銷售品質措施造成的收入拖累也將退出年同比較。
  • 該行實地觀察到新款包袋銷售表現較好，Outlet 客流及轉換率上升，迄今未觀察到計劃提價帶來的價格阻力。第二季毛利率預計年增260個基點，但庫存延遲導致的空運成本抵消了其中約100個基點。

運動服飾的毛利改善能維持多久？

  • V.F. Corporation 的2027財年第二季毛利率預計年增180個基點，高於市場共識的120個基點。除庫存規劃和正價銷售改善外，匯率對毛利率的影響也預計從第一季拖累140個基點，轉為第二季貢獻30個基點。
  • 但品牌投入推高費用：該行預計第二季銷售及管理費用占收入比重年增約170個基點。Vans 收入預計第三季下降5%、第四季增長1%，改善部分取決於批發渠道出貨時點；第三季毛利率還面臨關稅成本及上年退稅比較基數的壓力。
  • Under Armour 面臨更激烈的促銷競爭。摩根大通預計其2027財年第二季北美收入下降8.8%，並認為下半年收入跌幅收窄的假設存在風險；公司優先提高正價銷售占比，也會限制目前的收入表現。
  • 該行預計 Under Armour 2028財年每股盈餘為0.08美元，低於市場共識的0.19美元，關鍵原因之一是2027財年7000萬美元一次性關稅退稅帶來的利潤不再重現。

Bath & Body Works 和 Gap 的改善品質有何不同？

  • 摩根大通預計 Bath & Body Works 2026年第三季收入年減2.1%，優於第二季的下降2.3%及市場共識預期的下降2.9%；新產品銷售和較低的去年同期比較基數提供支持。
  • 收入跌幅收窄的同時，該行預計第三季營業利益率年減445個基點至5.6%，原因包括產品投入和節日前集中的費用投入。管理層目標是在2027財年恢復收入增長，但該行預計增長0.9%，仍低於市場共識的1.6%。
  • Gap 旗下 Old Navy 的同店銷售預計從第二季下降4%改善至第三季增長0.3%，但該行認為季度後段的改善依賴更深的促銷。關稅成本節省部分用於支持促銷，加上運費和燃油壓力，摩根大通預計 Gap 2027財年每股盈餘為2.47美元，低於市場共識的2.63美元。

同店銷售門檻對其他零售商意味著什麼？

  • 摩根大通將 Boot Barn 2027財年第三季同店銷售增長預測下調至1%，低於市場共識的3.8%。該行估計10月同店銷售轉為持平至下降1%，較8月及9月上半月的增長2%放緩。
  • 折扣零售商的買方預期門檻差異很大：買方預期 Ross 第三季同店銷售增長約10%，高於公司6%至7%的指引；Burlington 的買方預期則從9月底的3%降至2%，處於公司1%至3%的指引區間。該行還指出，10月下半月美國東北部的天氣可能影響季度末銷售。