為什麼2027年展望比當季業績更受關注？

  • Celestica預計2027年營收達到400億美元，年增90%；相較公司對2026年營收成長69%的預期，增速提高21個百分點。
  • 公司將成長歸因於持續的AI基礎設施擴張，以及超大規模雲端服務商和前沿AI實驗室的需求。花旗認為，客戶需求也顯示2028年營收可能顯著高於2027年。
  • 公司同時預計2027年調整後營業利益率年增0.6個百分點至9%，意味著它預期營收擴張還將伴隨營業利益率改善。

最新季度的成長來自哪裡？

  • 截至2026年9月的季度營收為58億美元，年增83%，高於FactSet市場共識的71%增速，也高於公司先前64%至74%的指引區間。
  • CCS業務營收為49億美元，年增超過100%；其中HPS營收約23億美元，年增70%，營業利益率為8.9%，季增0.2個百分點。ATS業務營收為9.6億美元，年增23%。
  • 調整後每股盈餘為3.30美元，高於市場共識的2.97美元。花旗認為，較強的營收和費用控制抵銷了毛利率走弱的影響。

成長加速有哪些成本限制？

  • 9月季度毛利率季減0.3個百分點、年減0.5個百分點；公司也下修了2026年自由現金流指引。
  • 花旗關注擴張所需的營運資金投入對自由現金流的壓力，以及毛利率下降的原因、零組件供應和擴大業務規模所需的其他投資。
  • 客戶集中度也是限制：第三季三家大客戶分別占營收的35%、17%和14%，其中最大客戶的占比高於第二季的32%。花旗將主要客戶專案變動或流失、競爭和定價壓力列為下行風險。

如何看待近期指引和花旗估值？

  • 公司給出的截至2026年12月的季度營收指引為62.75億至65.75億美元，中點年增76%，與市場預期的64億美元、成長75%大致一致。
  • 公司預計2026年營收為210億美元，調整後每股盈餘為11.55美元，高於先前預期的11.30美元及當時市場共識的11.16美元。
  • 花旗給予買入評級和415美元目標價，以2027年獲利的21倍本益比估值；報告所列2026年10月26日收盤價為246.65美元。