恒指下跌時，哪些香港地產相關股份較抗跌？

  • 恒指上週下跌5%。摩根大通回顧2021年以來七輪主要回調：恒指平均跌23%，香港綜合企業平均跌8%，香港發展商平均跌15%，後者統計剔除了新世界發展。
  • 香港收租股平均跌19%，整體略好於恒指，但七輪中有三輪跑輸，防禦表現並不一致。
  • 相對抗跌的公司通常具備穩健資產負債表、非周期性業務或多元化業務。例如信和置業持有淨現金，領展側重必需品零售，長和業務多元化。太古股份A七輪平均上漲1%，恒指同期平均跌23%。
  • 槓桿較高或非必需消費品零售業務敞口較大的公司通常表現較弱，例如恒隆地產和九龍倉置業七輪平均分別下跌28%和26%。

大型內房央企為何在近期拋售中相對抗跌？

  • 10月21日至22日，恒指和MSCI中國指數分別下跌3.9%和4.5%，中國海外發展與華潤置地分別跌2.9%和3.2%，跌幅略小。
  • 摩根大通認為，主要原因可能是資金從AI和科技股輪向非AI板塊。該行認為銀行股的資金持倉可能已較擁擠，部分資金因而流入地產等其他板塊。
  • 該行沒有看到新的地產支持政策傳聞，並以板塊分化佐證：同期部分困境房企和小型國企，包括融創、世茂、金茂和綠城，跌幅超過7%。

LANDMARK的LV巨型行李箱意味著甚麼？

  • 香港中環LANDMARK的路易威登旗艦店外出現巨型行李箱造型，實際是裝修圍板；品牌還在商場中庭設置快閃店，並舉辦地下展覽。
  • 這是香港置地2024年公布的「Tomorrow’s CENTRAL」改造的一部分。項目總投資10億美元，其中香港置地出資4億美元、租戶出資6億美元，幾乎所有主要品牌都會翻新。
  • 按照項目規劃，到2028年，整個LANDMARK項目將擁有10家旗艦精品店和20家米芝蓮星級餐廳。

翻新會如何影響對香港置地經營狀況的判斷？

  • 即使施工持續，LANDMARK租戶2026年上半年銷售額仍同比增長11%。摩根大通預計，隨著更多店舖重新營業，項目有望進一步提升市場份額。
  • 全面完成改造可能還需約兩年：梵克雅寶已重開翻新店舖，卡地亞和蒂芙尼仍在裝修。租戶重開時間因此是市場份額提升的重要條件。
  • 香港置地仍是摩根大通首選股之一。除零售表現外，該行也看好中環寫字樓：2026年第三季度中環寫字樓租金按季上漲5%，較2025年第三季度低點反彈14%；該行對香港置地評級為增持。