返回全部內容中國9月工業利潤增速反彈至14.4%，價格與採礦業是主要推手
野村認為，9月工業利潤增速較8月明顯回升，主要受工業生產者價格上漲帶動；利潤率雖有改善，仍低於第二季平均水平。
原始來源：Nomura International (Hong Kong) Ltd.本站首次發佈：原始資料日期：
核心觀點中國9月工業利潤年增率大幅回升，但野村認為反彈主要來自價格與採礦業，單月數據波動較大，利潤率也尚未回到第二季水平。
利潤增速回升了多少？
- 中國工業利潤單月年增率從8月的4.2%升至9月的14.4%，提高10.2個百分點。
- 野村測算的利潤率從8月的5.7%小幅升至9月的5.8%，高於第三季平均的5.6%，但仍低於第二季平均的6.2%。利潤增速反彈的同時，利潤率尚未回到第二季水平。
反彈主要來自產量還是價格？
- 野村認為，利潤改善很可能主要由價格帶動：9月工業生產者出廠價格指數（PPI）年增率從8月的3.8%升至5.0%。
- 相比之下，工業生產年增率僅從8月的5.2%小幅升至9月的5.5%。價格漲幅的變化明顯大於生產增速的變化，因此該行將價格視為利潤反彈的主要驅動因素。
哪些產業支撐了改善？
- 野村指出，採礦業是利潤改善的主要驅動力，製造業和公用事業的改善則相對落後。
- 從年初至今累計增速的月度變化來看，改善較大的產業包括其他採礦業、煤炭開採和洗選業、石油和天然氣開採業，以及酒、飲料和精製茶製造業。
- 由於工業利潤月度數據波動較大，野村提醒不要過度解讀單月反彈；產業表現的差異也顯示，這次改善並非各領域同步推進。
