鋼鐵原料價格出現了什麼變化？

  • 隔夜鐵礦石價格下跌0.9%，至約90美元／噸；普氏鋰輝石報價上漲3.6%，至1305美元／噸。兩種原料的短期價格走勢分化。
  • 中國熱軋捲板價格隔夜下跌1%，至469美元／噸；美國熱軋捲板價格持平於1292美元／短噸。

寶鋼和印度鋼鐵公司的利潤承受什麼壓力？

  • 寶鋼2026年第三季度歸屬母公司股東淨利潤為21.7億元，按年下降30%、按季下降8%，但略高於摩根大通預期。收入按季增長1%，毛利率持平於5.4%：單位成本下降、銷量增加和成本管控抵消了售價下降及煤炭成本上升的壓力。
  • 摩根大通預計，隨著出口訂單支撐減弱、國內需求疲軟，寶鋼第四季度盈利將承壓。該行認為，全國性減產政策尚未取得實質進展，鋼價復甦有限，維持寶鋼中性評級。
  • 印度鋼鐵公司2027財年第二季度經調整EBITDA為422億印度盧比，按年增長67%，但低於摩根大通預期的570億及彭博共識的440億盧比。原材料成本高於預期，噸鋼EBITDA由上一季度的1.07萬降至8200印度盧比；公司此前曾指引當季耗用焦煤成本下降。
  • 該公司債務按季下降5%，但上半財年資本開支540億印度盧比，低於全年1500億盧比指引所對應的進度；摩根大通維持中性評級。

北美鋼企為何表現更強？

  • Nucor第三季度鋼鐵業務受價格和銷量上升帶動，表現好於預期；原材料業務則仍然承壓。公司預計第四季度盈利與第三季度持平或略高，強於市場共識此前預計收入和EBITDA按季下降中高個位數的預測。
  • Gerdau第三季度EBITDA為38億巴西雷亞爾，按季增長9.9%，高於摩根大通預期3.9%。北美業務盈利強勁，巴西業務則受國內板材銷量和實現價格上升支持。
  • Gerdau北美業務季度末在手訂單相當於100天，EBITDA利潤率達27.7%；但南美業務因成本上升，EBITDA按季下降21.9%。摩根大通估算公司當季自由現金流為正14億巴西雷亞爾。

Sandfire的銅產量達標，為何利潤仍低於預期？

  • Sandfire 2027財年第一季度銅產量為2.7萬噸，符合摩根大通預期；但鋅及副產品表現偏弱，使銅當量產量為3.89萬噸，較該行預期低5%。MATSA項目單位成本亦因匯率和能源因素略高於預期。
  • 季度收入為4.8億美元、EBITDA為2.72億美元，分別較該行預期低5%和9%。公司維持全年產量、成本和資本開支指引，並計劃增加支出，加快La Juliana及A4地下項目的鑽探和研究。
  • 摩根大通將Sandfire的2027財年EBITDA預測下調11%，同時維持增持評級，目標價調整至每股24美元。

Perseus的全年產量為何偏向下半年？

  • Perseus Mining的2027財年第一季度經營結果大致符合摩根大通預期，但較市場共識低7%；報告所列6月季度產量為9.3萬盎司，較該行預期低4%。
  • 公司維持全年指引，並預計產量偏向下半年：Yaoure露天礦將進入更高品位區域，CMA地下礦已實現商業化生產，並將在第二至第四財政季度逐步增產，Nyanzaga項目計劃在2027年1月前首次投產。
  • 摩根大通維持中性評級，將2027財年盈利預測上調3%；Edikan物料搬運量下降帶來的改善，被更符合近期對沖安排的較低實現價格預測部分抵消。