半導體吸金為何值得關注？

  • 摩根大通統計，上週半導體 ETF 淨流入約127億美元，連續第二週領跑各板塊，超過7月下旬創下的93億美元紀錄。投資者再次逢低買入，且更偏好非槓桿產品。
  • 非槓桿的 SOXX 和 SMH 分別流入65億、26億美元；槓桿 ETF SOXL 流入28億美元，雖為其歷來第二高的單週流入，仍明顯低於前一週的72億美元。
  • 熱度集中在半導體：除該板塊外，資金流向普遍偏弱，公用事業、材料和金融板塊均出現流出。

債券和黃金資金流向有何變化？

  • 上週美國上市股票 ETF 淨流入234億美元，接近歷史平均；固定收益 ETF 流入152億美元，需求相對強勁；商品 ETF 則淨流出16億美元。
  • 市政債 ETF 流入44億美元，連續第四週維持強勁流入，但速度放緩；中期政府債 ETF 流入28億美元。貨幣市場 ETF 同期流出9億美元。
  • 貴金屬 ETF 流出約16億美元，其中黃金 ETF GLD 流出23億美元。流動性另類投資 ETF 出現約三個月來首次單週流出，主要來自管理期貨產品。

CTA 訊號為何指向股票降低風險？

  • 摩根大通認為，隨著波動率上升、標普 500 和納斯達克 100 的短期動能訊號轉負，CTA 可能賣出了美股；日本股票也可能遭到賣出。CTA 通常依據趨勢訊號調整期貨曝險。
  • 該行的 CTA 指標綜合四個期限的動能和三條移動平均線，估計趨勢交易者可能持有的方向。與此同時，上週標普 500 期貨整體出現大幅淨買入：全市場期貨資金流向與特定策略的模型訊號觀察的是不同層面。
  • 地區資金流向也有分歧：加拿大股票 ETF 流入相對強勁；巴西股票 ETF 在連續兩週強勁流入後趨於持平。摩根大通估計，10月26日上午巴西市場下跌時，CTA 可能賣出巴西股指和雷亞爾。

期貨持倉中有哪些相反方向？

  • 截至10月20日的 CFTC 數據顯示，槓桿基金大幅回補羅素 2000 股指期貨空頭，同時增加超長期美國國債期貨空頭；資產管理機構則增持超長期國債期貨，並減持部分較短期限國債期貨。
  • 摩根大通還估計，隨著美歐利率期貨的短期動能轉正，CTA 可能削減了相關空頭。不同投資者及不同統計時點的變化，需要分開看。