機器人尚未大規模量產，為何IMU需求可能先到？

  • 國盛證券認為，高品質物理交互數據短缺正限制具身模型訓練。截至2026年初，全球合規可用的真實物理交互數據約50萬小時，不足大型語言模型訓練數據的兩萬分之一；採集設備因此成為機器人本體量產之前的投入。
  • 慣性動作捕捉受場地和光照限制較小，是當前主流路線。IMU提供角速度和加速度數據，幫助還原姿態並補充視覺資訊；規格升級和單套設備搭載數量增加，都可能提升其價值量。
  • 在高密度動作捕捉手套案例中，IMU占物料成本可達75%；一套雙手手套配置12顆慣性感測器。國產IMU已在頭部數據採集客戶的設備上批量供貨，華依科技配套覓蜂科技MEgo系列數據採集設備。

鋼鐵行業處於底部，哪些企業更有擴張空間？

  • 長江證券認為，普鋼產品同質化，銷售端難以形成溢價，成本差距因而是企業盈利分化的關鍵。沿海沿江鋼企可節省鐵礦石和焦煤運輸費用，並利用附近需求降低銷售費用；管理機制則影響持續降本能力。
  • 當前行業呈現成本托底、需求承壓的格局。該行判斷，隨著供需矛盾累積、鋼企盈利築底，原材料價格可能逐步鬆動；成本領先企業憑藉超額利潤，有望在行業盈利反彈時率先迎來重估。
  • 方大特鋼擬透過實物分配及現金購買取得江西方大鋼鐵集團企業投資有限公司全部股權。交易完成後，四川德勝釩鈦和雲南德勝釩鈦將成為其控股孫公司，為中期擴張提供空間。

AI終端爭奪的入口，如何轉化為收入？

  • 招商證券認為，大模型算力投入上升，訂閱和API收入難以覆蓋，消費電子成為新的商業化方向。現有Agent多以應用程式形式運行，作業系統廠商掌握權限和分發規則，因此模型廠向硬體延伸，終端廠則向系統級Agent推進。
  • AI終端可以同時獲得硬體銷售和訂閱收入；若常駐Agent能穩定完成購買、預訂等任務，長期還可能按成交和結果分成。掌握用戶上下文、執行權限和支付能力的平台，議價權可能更強。
  • 該行將2027年第一季前後視為爆款關鍵節點：OpenAI首款設備已進入工程驗證階段，預計年銷量超過500萬台。記憶體漲價仍使國內產業鏈基本面承壓；報告預計2026年第四季消費級記憶體漲幅收窄，2027年上半年價格有望迎來轉折點。

AI影視製作成本大降，利潤為何不會普遍增長？

  • 據報告引用的數據，AI漫劇每分鐘製作成本從近1.5萬元降至約1500元；按測算，2026年國內AI劇漫劇市場規模約400億元、用戶超過6億。模型在角色一致性、音畫同步和較長時間生成上的進步，推動內容從片段走向劇集。
  • 製作降本不等於全鏈路同比例降本：微短劇綜合成本中，平台和投流費用占82.5%，製作、演員和劇本合計約占14%。與此同時，標準化製作報價半年內從每分鐘5000元跌至數百元，部分降本收益透過價格競爭讓渡給下游。
  • 東吳證券看重優質IP、持續產出爆款的能力和平台分發。供給增加也放大競爭：報告稱上半年抖音新增AI劇漫劇超22萬部，播放破億率約為千分之五，平均約77部新劇才有1部回本。