Token支出為何加速，用量增長卻放緩？

  • 摩根大通追蹤的OpenRouter樣本顯示，10月Token支出按月增長40%，快於9月的28%；但Token用量按月增長25%，低於9月的71%。
  • 價格結構推高了支出：10月按用量加權的Token價格按月上漲12%，其中高價模型Claude Opus 5.5的用量增加約7.9萬億個Token；部分既有模型也提價，例如GPT-5.6 Sol的半價優惠結束後價格翻倍。
  • 價格並非全面上漲：10月Token簡單平均價格按月下降5%，按用量加權的價格雖按月回升，仍按年下降38%。

這組Token數據涵蓋哪些需求？

  • 該行每月抽取一週數據，追蹤OpenRouter平台約300個大型模型。平台流量偏向開發者、新創公司和智能體程式設計，未涵蓋直接調用OpenAI、Anthropic及超大規模雲端服務商託管端點的流量。
  • 閉源模型在10月佔Token用量的28%，卻佔支出的77%；其支出按月增長49%，高於開源模型的15%。模型用量和支出佔比的差異，有助解釋高價模型如何影響總支出。

GPU租賃價格釋放了甚麼訊號？

  • 非超大規模雲端服務商提供的GPU算力中，10月A100平均租金按月下降3.5%，至每GPU小時1.53美元；H100反彈6.5%，至2.83美元。
  • B200平均租金按月上漲4.7%，至每GPU小時6.00美元，漲幅高於9月的1.8%；但其相對於H100的價格倍數從9月的2.16倍降至2.12倍。新舊型號的租金走勢與相對價格並不一致。

記憶體價格為何一邊走弱、一邊仍有支撐？

  • 10月DDR5 16Gb現貨價按月反彈4.4%至51.80美元，結束9月的小幅下跌；NAND 1Tb現貨價則按月下降2.6%至29.40美元，連續第二個月下跌。
  • TrendForce預計，2026年第四季度常規DRAM和NAND合約價分別按季上漲10%—15%和15%—20%，低於第三季度的16%和21%。此前漲價、消費需求壓力、客戶端SSD買方庫存充足及部分伺服器DRAM長期定價協議，共同使漲幅放緩。
  • 與此同時，AI伺服器需求及產能向伺服器產品傾斜繼續支撐價格；TrendForce預計企業級SSD是第四季度唯一漲幅加快的記憶體類別。