近期業績預期差在哪裡？

  • Advanced Energy計劃於11月2日盤後公布9月季度業績。花旗預期該季度營收和每股盈餘大致符合公司指引中值。
  • 花旗對12月季度的預測更積極：營收7.07億美元、經調整每股盈餘3.56美元，分別較市場共識的6.94億美元和3.42美元高約2%及4%；預期營收季增10%，高於共識的8%。每股盈餘數據均排除股權獎酬和攤銷。

2027年成長要看哪些條件？

  • 公司先前指引2026年營收年增約35%，其中下半年半導體業務年增50%，全年資料中心業務年增50%；公司還預期2027年再成長20%以上。
  • 花旗關注公司更新2026年和2027年全年展望，以及第二波資料中心客戶的放量速度。供應鏈準備情況、潛在提價和毛利率上升空間，也會影響成長如何轉化為獲利。

800V轉型為何帶來新機會？

  • 公司在OCP展示了面向800V直流供電的新產品，包括板載電源、直接向伺服器供電的架構和液冷電源機架。花旗與公司交流後，對其在這項轉型中的定位更有信心。
  • 花旗認為，越來越多評估部署800V的客戶正與公司接洽，公司也更多參與下一代平台設計。隨著800V部署推進，這為公司增加每套系統中的產品價值量提供了機會；具體成長取決於客戶採用和部署速度。

花旗的估值建立在什麼判斷上？

  • 花旗維持買入評級和460美元目標價，以2027曆年預測每股盈餘的27倍本益比估值，較其列示的21倍歷史平均水準高約30%。溢價依據是AI相關營收成長和多年強勁的晶圓廠設備投資週期。
  • 該判斷面臨的主要限制包括AI投資放緩、晶圓廠設備投資進入消化期、新產品採用弱於預期，以及資料中心建設放緩和競爭加劇。