成長動力和毛利率展望如何？

  • 長電科技管理層表示，AI仍是關鍵成長動力，AI資料中心以及汽車、工業應用需求強勁；相較之下，智慧型手機相關需求仍相對疲弱。
  • 公司預計毛利率將保持穩定或改善，漲價提供支撐。2026年的價格調整既反映成本轉嫁，也反映供需關係變化，因此漲價並非全部來自需求增強。

HBM供應緊張會拖慢先進封裝擴產嗎？

  • 管理層認為，HBM供應限制對先進封裝產能爬坡的影響有限，並預計隨著採購來源多元化、客戶靈活採用不同封裝配置，供應緊張將逐步緩解。
  • 公司表示先進封裝擴產仍按計劃推進，預計江陰JME到2027年可產生數十億元人民幣收入。

新封裝技術何時帶來商機？

  • 根據客戶預測，2.5D封裝預計於2027年第一季在海外工廠進入商業化生產，目標是在2028年擴大規模；國內工廠隨後跟進，但要通過客戶認證。
  • 公司已完成CPO量產的技術準備，同時NPO的採用進度快於CPO。摩根士丹利將2.5D和3D先進封裝推出的快慢列為影響其判斷的因素。
  • 摩根士丹利給予長電科技增持評級，目標價為90.20元；報告所列2026年10月27日收盤價為53.29元。