美歐本週暫停升息，距離本輪結束還有多遠？

  • 高盛預計，聯準會本週會議將維持利率不變，12月再升息，並認為這應足以結束本輪升息週期。步伐放慢與升息結束之間，還隔著一次預期中的行動。
  • 通膨是這一路徑的關鍵條件：若數據高於高盛預期，聯準會仍可能在2027年3月追加升息。該行對歐洲央行的判斷相同——本週不升、12月升息，只有通膨超出其預測，才會在3月進一步行動。
  • 歐洲還要關注主權債券市場分化。高盛認為，歐洲央行若要出手干預債市，需要主權債務壓力顯著加劇、並擴散到更廣範圍；當前的利率分化距離這一門檻仍有差距。

家庭為什麼還能繼續買入美股？

  • 高盛預計，2027年美國家庭股票需求仍將穩健。其判斷依據是就業、家庭財富，以及現金和債券殖利率相對於股票的競爭力：家庭是否有能力購股、是否願意持股，都與這些變數相連。
  • 更長期的支撐來自退休資產配置向股票轉移。但利率與AI帶來的結構性衝擊也是主要不確定性，近期宏觀經濟波動則提示，穩健需求的基準情境仍對經濟環境敏感。

其他央行與歐洲財政會沿著同一方向走嗎？

  • 各國貨幣政策並不同步。高盛預計日本央行本週按兵不動，重點觀察其對日圓、金融條件、通膨及中性利率的看法；加拿大央行則預計本週三升息25個基點，2027年1月再升25個基點，使政策利率達到其2.25%—3.25%中性區間的中點。
  • 歐洲財政政策預計轉向擴張。高盛認為，未來一年德國政府支出力度最大；隨著法國、義大利和西班牙選舉臨近，財政擴張也可能向這些國家延伸。

本週哪些事件最可能改變判斷？

  • 本週三的聯準會會議將檢驗暫停升息的預期；週四公布的第三季GDP初值及核心PCE通膨數據，則分別提供經濟成長與通膨路徑的新資訊。週二還有耐久財報告。
  • 企業獲利也進入密集披露期：約180家標普500成分股公司將在本週發布財報，包括亞馬遜、Alphabet和微軟。宏觀利率判斷與企業業績資訊將在同一週集中更新。