核心觀點高盛預計聯準會將放慢緊縮節奏，於12月第二次升息後把利率停在4%—4.25%，但更高的通膨可能促使其在明年3月第三次升息。
10月按兵不動，釋出了什麼節奏訊號？
- 聯準會在前一次會議升息後，於10月維持聯邦基金利率不變，符合市場普遍預期。高盛認為，近期官員表態指向隔次會議升息的折衷方案，本次會議也沒有給出明顯偏離這一節奏的理由。
- 會後聲明新增了「累積更多資訊」有助於決定適當政策立場的表述。高盛將其解讀為緊縮放緩的溫和訊號：相鄰兩次會議之間獲得的資訊，可能不足以支持再次作出決定。
高盛預計還會升息幾次？
- 高盛維持原有預測：聯準會將在12月第二次、也是最後一次升息，屆時聯邦基金利率將達到4%—4.25%。
- 這一路徑取決於通膨表現。如果通膨高於高盛預期，聯準會也可能在次年3月進行第三次升息。
經濟強勁，為何沒有推動聯準會連續升息？
- 聯準會主席沃什強調經濟和就業市場強勁：企業投資支出成長強勁，就業成長較上年加快，失業救濟申請人數降至數代人以來的低位。但他表示，自己和多數聯邦公開市場委員會成員都不認為經濟過熱，也不認為經濟成長正在推高通膨或增加抗通膨的難度。
- 解釋10月為何不升息時，沃什指出通膨補償和通膨預期已朝有利方向變化，而上次會議已經減少了一部分政策寬鬆。
- 沃什認為升息正在發揮作用：金融情勢有所收緊，但尚不緊縮。高盛據此判斷，主席可能認為有限次數的升息就足夠，同時仍需關注通膨是否高於預期。
聯準會的會議安排將如何調整？
- 沃什要求各工作小組在2026年底前提交報告，並預計多數工作小組能夠完成；隨後聯邦公開市場委員會將在2027年第一季考慮其結論和可能的政策變化。
- 委員會仍將每年開會八次。從2027年秋季開始，2027年將有一次、2028年將有兩次會議專門討論廣泛的貨幣政策策略；這些會議不發布政策聲明，也不就聯邦基金利率進行投票。
