主要央行暫停後，下一步怎麼走？

  • 美聯儲本次會議維持利率不變，符合普遍預期。高盛認為主席的表態與隔次會議加息、且總加息次數有限的路徑大致一致，繼續預計12月進行第二次、也是最後一次加息。
  • 美國增長面臨下行風險；但若通脹高於高盛預期，該行認為2027年3月可能出現第三次加息。
  • 高盛預計歐洲央行本週維持利率不變，12月最後加息25個基點。法國債市動盪推緊歐元區金融條件，可能替代部分政策緊縮，使12月加息預測面臨下行風險；若能源價格，尤其天然氣價格進一步上漲，2027年3月也可能加息。
  • 加拿大央行本次已加息25個基點。高盛預計，受第四季度增長可能疲弱影響，加拿大央行12月將暫停，2027年1月再作最後一次25個基點的加息；日本央行則預計本週暫停，2027年1月再次加息。

選舉出乎意料後，市場關注什麼？

  • 巴西總統盧拉意外勝選，引發巴西資產顯著重新定價。高盛認為，財政部長人選和財政整頓策略將影響後續資產表現。
  • 該行預計盧拉第四任期將採取措施約束初級支出增長並進一步增稅，但措施力度可能有限，加上稅負已經較高，財政制度要發生根本轉變仍有難度。
  • 以色列利庫德集團表現好於預期，但目前沒有政黨取得多數席位，可能需要組建聯合政府。高盛認為，主要陣營在安全和外交問題上大致一致，因此無論最終結果如何，這兩方面政策立場發生重大轉變的可能性較低。
  • 下週美國中期選舉仍是焦點：預測市場持續給民主黨全面獲勝較高概率，但高盛認為AI監管加強和伊朗衝突升級的風險對選舉結果並不特別敏感。若兩種風險在選後同時發生，該行情境判斷是股價和美國國債收益率可能承壓，對廣義美元的影響則有漲有跌。

財報超預期，為何AI交易仍可能波動？

  • 高盛認為，第三季度整體財報表現明顯強於預期，但AI生態關鍵公司的業績參差不齊。該行估計，已披露業績的標普500公司中，超過一半的每股收益高於市場共識，分析師上調盈利預測的次數也多於下調。
  • 展望未來，高盛預計AI投資熱潮對盈利的推動會逐漸減弱，標普500盈利增速未來幾年將放緩。投資週期能持續多久、回報如何，仍是該行判斷AI交易會持續波動的原因。
  • 近期勞動力市場數據也顯示出一些與AI相關的招聘壓力跡象；高盛預計，圍繞AI替代勞動的程度和時間的討論將增多。

中國房地產對增長的拖累何時減輕？

  • 高盛認為中國房地產下行比此前預計更深，但隨著房地產佔GDP的比重下降，該行業對實際GDP增速的拖累將逐漸減輕。
  • 該行預計拖累幅度從2026年的1.8個百分點收窄至2027年的1.3個百分點，到2030年大致消退。