第四季指引高於預期之處在哪裡？

  • ASMPT預計2026年第四季收入為6.7億至7.3億美元，按年增長32%至43%、按季增長0%至9%；中位數7億美元分別高於高盛預測和彭博共識3%及9%。
  • 管理層預計SMT業務收入按季實現雙位數增長；由於先進封裝產品交付週期較長，SEMI業務收入預計大致持平。公司第四季毛利率指引為42.0%，高於高盛預測的40.9%。

創紀錄訂單如何影響後續展望？

  • 2026年第三季集團新增訂單為11.28億美元，按季增長25%、按年增長138%，創歷史新高。訂單出貨比升至1.69，上季和上年同期分別為1.43和1.05。
  • 管理層預計第四季新增訂單按年仍處高位，但低於第三季紀錄；AI相關需求將繼續支持2027年收入增長。高盛認為，熱壓鍵合（TCB）和光子技術業務有望受惠於AI基建上行週期。

第三季利潤表現有何分化？

  • 第三季收入為52.47億港元，按年增長43%、按季增長6%，較高盛預測及彭博共識均高1%。毛利率為42.1%，按年上升6.4個百分點，但按季下降0.3個百分點。
  • 營業費用率為26.9%，低於高盛預測的28.5%和市場共識的27.8%，推動營業利潤達到7.99億港元，分別高於兩者14%和9%。
  • 淨利潤為5.33億港元，按季增長59%，較高盛預測高9%，但低於彭博共識8%；營業利潤超預期並未同等轉化為相對共識的淨利潤超預期。

高盛如何評價後續增長？

  • 高盛維持ASMPT中性評級和12個月目標價183港元，估值基於2030年預測市盈率24.9倍，並折現回2027年。
  • 該行認為，先進封裝設備的客戶採用速度，以及汽車客戶、傳統積體電路封裝和SMT設備需求的強弱，是影響判斷的關鍵變數。