AI應用推進快，為何軟體需求尚未全面轉強？

  • 中國內地製造業和商業流通體系為AI應用提供豐富場景，下游接受度與應用範圍正在擴大。但客戶對IT總支出仍然克制，探索AI的同時，對傳統IT應用的支出更加保守。因此，AI滲透加快與傳統軟體需求承壓可以同時發生。
  • 廣發證券劉雪峰判斷，下游預算較可能到2027年第一季才出現正面變化。他對軟體應用板塊反彈的判斷，也以風險偏好上升、流動性改善為條件；經營選擇則聚焦AI拓展較快、主營業務有望穩定向上的少數公司。

賽意資訊的復甦體現在哪些經營變化？

  • 賽意資訊2026年前三季營收16.83億元，年增12.12%；歸屬母公司股東淨利潤1.22億元，年增342.87%。利潤增速顯著高於營收增速，資料同時指出主業市場需求持續復甦、首個算力項目開始貢獻收入與利潤。
  • 截至2026年第三季末，公司累計交付含AI應用的項目255個，佔整體交付項目超過20%。AI正進入傳統軟體實施項目的交付流程，其業務連接點是與客戶既有系統融合，而非單獨銷售一項脫離原有系統的功能。

算力業務從驗證走向收費，改變了什麼？

  • 首個高吞吐先進算力叢集項目已在2026年前三季完成設備採購、分批交付、機房整合和系統聯合調試等部署，正式投入商用收費營運，並於第三季形成穩定的收入及利潤貢獻。國海證券劉熹據此看好算力業務從技術驗證走向實際落地。
  • 公司圍繞善謀GPT企業級AI中台布局應用、工業模型和算力基礎設施：應用連接客戶業務系統，工業模型以PCB產業為突破口向標準化產品轉化，底層算力則為應用和模型提供資源支援。三層業務已有階段性進展，但發展階段各有不同。

國海證券的增長預期有多高，受哪些條件約束？

  • 國海證券劉熹預計，賽意資訊2026—2028年營收分別為29.77億、59.59億和81.27億元，歸屬母公司股東淨利潤分別為2.20億、7.76億和10.46億元。預測中的明顯躍升集中在2027年，增長要求已超出目前前三季的經營規模。
  • 首個算力項目收費營運提供了商業化起點，後續擴張仍受算力業務開展進度約束。國海證券同時提示客戶集中、人力成本上升、應收帳款壞帳及現金流風險：營收和利潤增長之外，項目回款與成本控制同樣影響增長品質。