發電業務會如何改變盈利結構？

  • 高盛預計，濰柴動力AI數據中心發電業務到2028年將增長至約10倍，貢獻公司總盈利的50%以上。隨著業務佔比提高，公司的盈利結構將向數據中心供電傾斜。
  • 按高盛測算，到2028年，該業務將驅動公司80%以上的每股盈利增量，因此它不僅是新增業務，也是該行盈利增長預測的主要來源。

數據中心需要哪些發電設備？

  • 高盛所指的業務包括用於備用電源的大型柴油引擎、用於現場主電源或備用電源的燃氣發電機組，以及用於現場供電的固態氧化物燃料電池。三類產品對應數據中心不同的供電需求。
  • 該行看好增長的依據是美國數據中心需求、發電機供應鏈產能受限，以及發電機組向更高功率配置發展。這些因素共同支持其對濰柴相關業務擴張的預期。

高盛如何看待估值？

  • 高盛稱，濰柴動力股價對應的2027年預期市盈率低於10倍，股息率超過7%；該行據此認為，估值對AI數據中心發電業務潛在增長的反映有限。
  • 高盛給出的12個月目標價分別為港股55.50港元、A股50元人民幣。