回本變慢，加盟商為何仍願意開店？

  • 新店投資回收正在變慢。高盛受訪加盟商估計，2026年下半年開業門店回本約需3年，長於2024—2025年開業門店的2—3年，但仍低於他對這類業態約5年的可接受上限。
  • 支撐持續投入的是老店仍能賺錢：該加盟商經營約40家量販門店，其中約四分之三於2024年前開業；這些成熟店在2026年至今全部獲利，且普遍已收回初始投資，儘管新店分流了部分客流。上述經營數字均來自其區域加盟組合。
  • 單店初始投入約100萬元以上，包含首批庫存貨款。按受訪者經驗，成熟店維持營業的月銷售底線約21萬元，當前水準約30萬元；展店仍有吸引力，但銷售承壓與回本拉長已經同時出現。

擴張空間主要還在哪裡？

  • 受訪者預計2027年仍會持續開店，但速度放緩：成熟市場選擇性加密，京津冀、西北等滲透率較低地區擴張更快。他於2026年新開的17家店，大多位於頭部品牌傳統優勢區域之外，集中在華北、西北及部分華南地區。
  • 他判斷行業長期可容納10萬家以上門店，當前兩大頭部品牌合計約6萬家。前者是行業容量判斷，後者是兩家品牌的現有規模，擴張邏輯依賴區域空白逐步轉化為可獲利門店。
  • 成熟區域也會主動加密：當單店月銷售穩定在70萬—80萬元、約為平均水準兩倍時，頭部品牌會鼓勵加盟商在附近再開店，以強化同一商圈覆蓋。這也解釋了為何門店網絡擴大可以與老店客流分流並存。

量販店靠什麼持續替代傳統通路？

  • 價格差是通路替代的直接抓手。按受訪者觀察，量販店較便利商店便宜15%—20%，較超市便宜20%—25%，較夫妻店便宜30%—35%；這一優勢支持其在下沉市場爭取消費者和傳統零售加盟商。
  • 其供應商合作模式也不收取商品進場、條碼或貨架陳列等費用。受訪者認為，較強的回購、更快的庫存週轉、較低的損耗風險和更簡單的營運，使食品飲料量販業態比鮮食、零食等潮流加盟形式更持久。
  • 擴張正向頭部集中：受訪者觀察到，2026年行業新店大多來自領先品牌，分散在小品牌的另約1萬多家存量店今年擴張很少。他據此預期頭部將持續整合市場。

大店能否抵消老店壓力，代價是什麼？

  • 受訪者組合中，品類更多的大店推動了2026年至今平均單店成交額增長，並部分抵消成熟店同店銷售承壓。因此，組合平均值改善同時包含店型變化，成熟店本身仍有壓力。
  • 其近年開出的批發超市式量販店，年銷售額約600萬—700萬元，毛利率和淨利率較小型零食量販店高2—3個百分點，但初始投資也需後者的1.5—2倍。更高銷售和利潤率對應更大的資金投入。
  • 小縣城、鄉鎮則走另一條路徑：單店成交額較低，但較低租金、人工成本和先發優勢仍可支撐回報。品牌補貼主要用於老店改造及符合條件的新店，力度低於2024年，持續擴張更依賴門店自身經營。