宇樹科技為何獲連升兩級？

  • 摩根大通將宇樹科技由減持連升兩級至增持，目標價上調至995元，較845元的上市首日收盤價約有20%上升空間。該行提前了銷售預測，對應2028年和2030年約20%及10%的全球市佔率。
  • 公司創辦人王興興將具身智能取得突破的預期時間由最長10年提前至2—3年，甚至1—2年。摩根大通據此認為，瓶頸將由智能「大腦」轉向實際部署，已安裝設備、開發者生態系和平台地位的價值隨之提高；中國上市供應較慢也可能延長稀缺性溢價。
  • 這條路徑仍受重複訂單、安全性和商業變現限制，執行風險較高。

濰柴的低估值與新業務如何並存？

  • 濰柴股價自7月下跌約25%，對應約9倍2027年預期本益比及約6%股息率。摩根大通認為這一估值主要反映重卡業務，尚未充分體現固態氧化物燃料電池（SOFC）等機會。
  • 傳統需求仍受壓：9月中國重卡銷量約9.5萬輛，年減約10%，其中 LNG 重卡銷量年減60%；KION 的審慎展望也壓抑市場情緒。
  • 公司已上調 AI 數據中心引擎指引：2026年第三季約供應1300台柴油引擎，預計2026年供應200—300台燃氣引擎、2027年超過2000台。摩根大通認為產品組合變化可能帶來2027年獲利上行空間。
  • SOFC 方面，技術授權方 Ceres 稱濰柴是擴產最快的被授權企業，目標是在2027年底達到200兆瓦產能並推進量產。摩根大通同時以 Bloom Energy 上調營收指引為例，支持其對數據中心就地供電需求的判斷。

日本汽車市場情緒回暖，為何零組件仍受壓？

  • 摩根大通感受到投資者對日本汽車的情緒正在觸底：AI 相關股票走弱後，一些資金開始尋找落後的週期股和價值股。豐田的關注點包括 RAV4下半年恢復滿產及潛在策略更新。
  • 分化仍然明顯。投資者普遍擔心中型車企的原材料成本，以及中國車企在東協和澳洲的競爭；零組件產業則面臨中國需求放緩、電子元件成本上升及海外供應商替代風險。
  • 速霸陸於10月22日將美國 Outback 主要車型的建議零售價下調約1000美元，約占原價的3%—4%。該行認為降價可能旨在調整標價與促銷補貼的關係：9月 Outback 每車補貼約4000美元，高於公司平均的2600美元。按上年非入門車型銷量估算，標價下調影響約170億日圓，但公司計劃在下半年部分減少補貼，因此營業利益影響預計較小。

川崎汽船上調指引，反映了甚麼？

  • 川崎汽船將2026財年經常利益指引上調550億日圓至1900億日圓，高於摩根大通此前預測的1779億日圓和彭博一致預期的1856億日圓。上調額中有170億日圓來自下半年，顯示公司假設運價韌性不只持續到上半年。
  • 全年營業利益指引也上調60億日圓，主要受乾散貨前景改善推動。摩根大通推算，經常利益上調額中約490億日圓可能來自貨櫃業務。
  • 公司沒有同步更新股東回報計劃；該行預計每股股息可能由120日圓升至130日圓，否則也有300億—500億日圓回購的可能，但回報安排亦可能延至下一份中期計劃。

利率走高會阻斷核電復興嗎？

  • 摩根大通認為，高利率會壓抑核電投資情緒，但回顧1960年以來全球核電建設，能源需求、監管及融資可得性比利率週期本身更重要，因此維持對已開發市場核電復興的正面看法。
  • 該行估計，中國小型模組化反應爐「玲龍一號」的平準化發電成本比已開發市場傳統核電低約40%，目標於2026年底商業運轉；「一帶一路」可能成為出口渠道。
  • 鈾現貨價格在2026年大致處於每磅85—90美元區間，長期合約價格則由2025年12月的每磅86美元升至約96美元，延續自2021年以來的上行趨勢。