油價反彈，市場靜待聯儲局決議
（現貨收盤為美東時間10月27日週二；期貨、歐洲盤與商品報價為香港時間10月28日16:30前經合規信源核實的數據；本期暫未取得經合規信源核實的16:30美國股指期貨與泛歐STOXX盤中精確報價）
週二標普500漲0.60%報7722.60點，道指漲0.03%報52377.57點，納指漲1.18%報26477.81點，等權重標普ETF（RSP）漲約0.11%報217.52美元（路透）（RSP收盤數據）。10年期美債殖利率週二收於4.99%附近，週三盤前進一步走高；布蘭特原油週三漲約1.9%至每桶116.03美元，WTI漲約2%至每桶101.91美元（華爾街日報）；黃金期貨週二漲約0.9%至每盎司4075美元；美元指數週二漲約0.3%至102.29，週三盤前繼續走強（路透）（道瓊斯，經轉述）。
市場主線
週三中午的市場在「等兩個答案、扛一個變數」：等今晚凌晨的FOMC決議與沃什的表態，等今晚盤後微軟與Alphabet的財報，而油價就是那個不請自來的變數。週二油價剛跌了1.7%、給市場鬆了綁，週三胡塞武裝聲稱襲擊沙烏地阿拉伯最大煉油廠的消息就把布油重新推回116美元上方——同一天，亞洲晶片股借SK海力士創紀錄財報大漲，歐洲股指期貨卻選擇先跌一步。漲的是「AI訂單」，跌的是「決議前不敢加碼的謹慎」，而油價每漲1美元，都是在給今晚的FOMC加一道通膨考題。
一、油價與中東：週二剛鬆綁，週三就因煉油廠遇襲傳聞重回116美元
- 路透週三報導，胡塞武裝週二聲稱以飛彈襲擊了沙烏地阿拉伯最大的煉油廠，布油一度漲1.48美元至115.36美元，WTI漲1.22美元至101.12美元；沙烏地方面未立即證實這次針對日加工55萬桶設施的襲擊（路透）。華爾街日報週三的盤中報價更高：12月布油漲1.9%至116.03美元，12月WTI漲2%至101.91美元，並稱沙烏地主導的聯軍表示攔截了三枚射向東部省的彈道飛彈和四架無人機（華爾街日報）。週二的回落是「談判希望」，週三的反彈是「地面消息」——市場現在只信襲擊與攔截，不信談判桌。
- 更遠的變數也在同一天被擺上檯面：華爾街日報報導，美國已告訴幾個海灣阿拉伯國家，要為期中選舉後一場「短暫而激烈」的軍事行動做準備，川普尚未最後決定、但傾向於選舉後對伊朗發動大規模打擊；美軍正向以色列增派一套愛國者系統，並把部分部隊撤出易受攻擊的基地（華爾街日報）。路透同時指出，七個OPEC+產油國預計週日維持12月產量目標不變（路透）。產量目標不變救不了油價，因為市場定價的不是產量，是「選舉後會不會開打」——只要這個選項還在桌上，油價的溢價就拆不掉。
- 以色列大選則給出了「沒有結果的結果」：出口民調顯示納坦雅胡陣營與艾森科特陣營以51比51或52比49僵持，雙方都拿不到61席多數，納坦雅胡呼籲組建「強大的右翼全國政府」，艾森科特則稱選民已否決納坦雅胡留任（路透）。大選僵局意味著納坦雅胡可能以看守身分留任、組閣談判拖上數週——今晚市場交易的仍是油價與FOMC，而不是耶路撒冷的計票。
二、歐洲盤與英國預算：期貨先跌一步，德銀超預期、Equinor利潤翻倍
- 歐洲週三開盤前先表態謹慎：道瓊斯晨報稱，歐洲股指期貨走低，投資人在聯準會決議前觀望，同時等待英國預算案給出財政紀律的保證；美元走強、黃金下跌、油價上漲、美債殖利率走高（道瓊斯，經轉述）。歐洲今天跌的不是財報，是「決議前夜不敢動手」——週二STOXX 600剛漲0.47%至643.68點，週三期貨就先把這口氣吐出來一半。
- 歐洲財報線週三有兩份重量級成績單：德意志銀行第三季歸屬股東淨利潤15.88億歐元、年增2%，好於分析師平均預期的14.44億歐元，零售與企業銀行業務的強勁表現抵銷了投資銀行收入下滑，並把全年收入指引上調至330億歐元以上（路透）。挪威Equinor第三季調整後稅前利潤123.4億美元、幾乎較去年同期的62.2億美元翻倍，略高於分析師預期的121.9億美元，並把全年產量成長預期從3%上調至約4%（路透）。德銀講的是「銀行還能賺錢」，Equinor講的是「油價就是利潤」——同一天，歐洲財報的贏家恰好都站在油價這一邊。
- 英國預算案是今天歐洲的第二場考試：道瓊斯晨報把英國預算聲明列為今日關注事項，並稱市場在全球債市殖利率因債務擔憂上升後，期待政府展現財政紀律（道瓊斯，經轉述）。預算案本身不會決定美股今晚的開盤，但它會決定歐洲債市今晚給不給FOMC添亂——財政紀律的訊號越弱，全球殖利率的上行壓力就越大。
三、債市、美元與商品：10年期殖利率卡在5%上方，油價漲、黃金跌、美元強
- 週三的組合比週二「緊」了一檔：殖利率走高、美元走強、黃金下跌、油價上漲——四項全指向「通膨預期還沒鬆口」。道瓊斯晨報稱，美國國債殖利率走高、美元走強，黃金下跌、油價上漲，市場普遍預計聯準會按兵不動，但緊盯沃什對通膨的鷹派訊號會否重定利率路徑（道瓊斯，經轉述）。週二的底色是10年期殖利率收於4.99%附近、美元連漲三天至102.29、黃金期貨漲約0.9%至4075美元（路透）。週二黃金漲是因為油價跌，週三黃金跌是因為油價漲——黃金這輪交易的不是避險，是油價的影子。
- 利率預期的刻度沒有變：本週聯準會按兵不動幾乎是共識，真正的懸念仍是聲明與記者會會不會給12月升息「鬆口」還是「收口」。路透週三的歐洲盤綜述提醒，CoreWeave等AI雲端業者的債券殖利率上升、為Meta債務投保的成本創紀錄，已經放大了市場對AI基礎設施融資方式的擔憂，尤其是在美國利率可能進一步上行的背景下（路透）。債市卡在5%上方不動的原因，和週二一樣：沒人願意在決議前夜先動手——只是週三油價把「不動」的代價抬高了一格。
四、個股和板塊異動（含財報）：週二晶片領漲打底，週三輪到歐洲銀行與能源交卷
- 週二的底色先複述一遍：標普11個板塊6漲5跌，科技漲約1.5%領漲，能源跌約2%墊底；費城半導體指數漲3.6%、30檔成分股全部上漲，戴爾和超微電腦均漲約7.5%；波音暴跌10.69%至168.18美元，因將錯失全年交付500架737 Max的目標（路透）。週二的評分標準已經寫好：漲的是「AI硬體」，罰的是「交付時間表又往後推」——週三歐洲的德銀與Equinor，恰好按同一套標準交了卷：一個超預期，一個靠油價。
- 週三歐洲的個股表現同樣分化：德銀在財報後被指開盤有望上漲約2%，Equinor今年以來股價已漲86%、跑贏歐洲能源股43%的漲幅，反映其作為歐洲油氣供應商且無中東直接曝險的地位（路透）（路透）。一檔銀行股靠「零售與企業銀行」扛住投資銀行業務下滑，一檔能源股靠「油價」扛住一切——歐洲今天沒有系統性故事，只有個股各自的算盤。
五、AI要聞：SK海力士創紀錄點燃亞洲晶片股，今晚輪到微軟與Alphabet證明變現
- 週三亞洲晶片股的火是SK海力士點的：路透歐洲盤綜述稱，SK海力士在AI基礎設施持續推高記憶體晶片價格的背景下，宣布約750億美元股東回報，此前其季度利潤成長逾七倍；這支撐了亞洲股市，接下來就看Alphabet與微軟的財報能否延續勢頭（路透）。記憶體晶片的利潤創紀錄，證明的是「AI訂單還在付錢」——但它證明不了「雲端業者的帳單能被收入接住」，後者才是今晚的考題。
- 路透同篇綜述點出了今晚考題的另一面：投資人正要求看到AI熱潮能迅速帶來回報，以證明其龐大的價格標籤合理；CoreWeave債券殖利率上升、Meta債務保險成本創紀錄，已經放大了對AI基礎設施融資方式的擔憂（路透）。週二的背景同樣適用：微軟、Alphabet與亞馬遜三家合計積壓訂單近1.7萬億美元，今年計畫資本支出高達6000億美元，但投資人對「支出侵蝕自由現金流」的容忍度正在下降（路透）。僅憑強勁的AI需求已經不夠，市場要的是變現、利潤率與現金流的證據——今晚盤後微軟與Alphabet的財報，就是這句話的第二次正式考試。
六、前瞻行事曆（香港時間）
- 10月28日（三）今晚：英國預算案公布；美股盤前無重大財報，盤後微軟、Alphabet公布財報。
- 10月29日（四）凌晨02:00：FOMC決議（市場預期維持3.75–4.00%，本輪無點陣圖；本週按兵不動幾乎是共識，12月升息機率仍高）；02:30聯準會主席沃什記者會。
- 10月29日（四）：20:30第3季GDP初值（市場預期年化成長率3.2%、高於前值2.2%）、9月PCE；21:15歐洲央行利率決議；盤前Eli Lilly、Mastercard；盤後Amazon、Intel。
- 10月30日（五）：日本央行決議；20:30就業成本指數（市場預期0.8%、低於前值0.9%）；盤前Exxon Mobil、雪佛龍；七個OPEC+產油國週日開會評估產量政策（路透預計維持12月目標不變）。
- 10月31日（六）：法國再遊行（工會與黃背心號召）；11月3日（二）：美國期中選舉；11月5日（四）：法國工會大罷工。