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Spotify利潤能否脫離傳統媒體週期？Bernstein押注2027年收穫期

Bernstein將Spotify目標價從625美元上調至725美元，核心依據是控制費用和改善內容結構可令2027年營業利潤高於市場共識約5%。但第三季利潤與現金流低於共識，唱片公司續約成本也是關鍵變數。

Bernstein · 2026.10.30 02:44

付費訂閱及毛利率略高於公司指引，但費用增長仍快於收入，現金流亦低於 Bernstein 預期。第四季獲利指引改善後，研究焦點轉向行銷、雲端及 AI 支出能否在 2027 年恢復正常。

Bernstein · 2026.10.30 02:45

訂閱增長與費用投入放緩支撐利潤率改善，高盛將目標價從 645 美元上調至 700 美元；但廣告預測仍被下修，第三季現金流也弱於預期。

高盛 · 2026.10.30 02:45

第四季毛利率指引達 33.8%，高於摩根大通原先預估；產品投入與廣告復甦支撐 2027 年利潤率改善，但第一季仍有季節性回落壓力，現金流預測也未隨營收同步上調。

摩根大通 · 2026.10.30 02:45