¿Qué acciones relacionadas con el sector inmobiliario de Hong Kong resisten mejor cuando cae el Hang Seng?

  • El Hang Seng cayó 5% la semana pasada. JPMorgan examinó siete grandes correcciones desde 2021: el índice cayó una media de 23%, los conglomerados de Hong Kong bajaron una media de 8% y las promotoras de Hong Kong descendieron una media de 15%; esta última cifra excluye a New World Development.
  • Las acciones de empresas de alquiler inmobiliario de Hong Kong cayeron una media de 19%, un resultado global ligeramente mejor que el del Hang Seng, pero quedaron por detrás en tres de las siete correcciones, por lo que su desempeño defensivo no fue uniforme.
  • Las empresas que resistieron relativamente mejor suelen contar con balances sólidos, negocios no cíclicos o actividades diversificadas. Por ejemplo, Sino Land tiene una posición de caja neta, Link REIT se centra en el comercio minorista de bienes esenciales y CK Hutchison cuenta con negocios diversificados. Swire Pacific A subió una media de 1% en las siete correcciones, mientras que el Hang Seng cayó una media de 23% en esos mismos periodos.
  • Las empresas con mayor apalancamiento o más exposición al comercio minorista de bienes discrecionales suelen registrar un desempeño más débil. Por ejemplo, Hang Lung Properties y Wharf Real Estate Investment cayeron una media de 28% y 26%, respectivamente, en las siete correcciones.

¿Por qué han resistido relativamente bien las grandes inmobiliarias de China continental propiedad del Gobierno central durante la reciente oleada de ventas?

  • Entre el 21 de octubre y el día 22, el Hang Seng y el índice MSCI China cayeron 3,9% y 4,5%, respectivamente, mientras que China Overseas Land & Investment y China Resources Land bajaron 2,9% y 3,2%, respectivamente, con caídas algo menores.
  • JPMorgan considera que la principal razón podría ser la rotación de capital desde las acciones de inteligencia artificial y tecnología hacia sectores ajenos a la IA. El banco cree que las posiciones en acciones bancarias podrían estar ya bastante saturadas, por lo que parte del capital fluyó hacia otros sectores, como el inmobiliario.
  • El banco no ha observado rumores sobre nuevas políticas de apoyo inmobiliario y cita como prueba la divergencia dentro del sector: durante el mismo periodo, algunas promotoras en dificultades y empresas estatales más pequeñas, entre ellas Sunac, Shimao, China Jinmao y Greentown, cayeron más de 7%.

¿Qué significa el gigantesco baúl de LV en LANDMARK?

  • Ante la tienda insignia de Louis Vuitton en LANDMARK, en el distrito Central de Hong Kong, ha aparecido una estructura con forma de baúl gigante; en realidad es un cerramiento de obras. La marca también ha instalado una tienda temporal en el atrio del centro comercial y celebra una exposición en el subsuelo.
  • Esto forma parte de la remodelación «Tomorrow’s CENTRAL» anunciada por Hongkong Land en 2024. La inversión total del proyecto es de 1 mil millones de dólares estadounidenses, de los cuales Hongkong Land aporta 400 millones de dólares estadounidenses y los arrendatarios, 600 millones de dólares estadounidenses; casi todas las marcas principales renovarán sus tiendas.
  • Según el plan del proyecto, para 2028 el conjunto de LANDMARK contará con 10 boutiques insignia y 20 restaurantes con estrellas Michelin.

¿Cómo afectará la renovación a la evaluación de las operaciones de Hongkong Land?

  • A pesar de que las obras continuaron, las ventas de los arrendatarios de LANDMARK crecieron 11% interanual en el primer semestre de 2026. JPMorgan prevé que el proyecto pueda seguir ganando cuota de mercado a medida que reabran más tiendas.
  • La finalización completa de la remodelación podría requerir unos dos años más: Van Cleef & Arpels ya ha reabierto su tienda renovada, mientras que Cartier y Tiffany siguen en obras. Por tanto, el momento de reapertura de los arrendatarios es una condición importante para ganar cuota de mercado.
  • Hongkong Land sigue siendo una de las acciones preferidas de JPMorgan. Además del desempeño minorista, el banco también es optimista sobre las oficinas de Central: los alquileres de oficinas en Central subieron 5% intertrimestral en el tercer trimestre de 2026, con un repunte de 14% desde el mínimo del tercer trimestre de 2025; el banco mantiene una recomendación de sobreponderar para Hongkong Land.