¿Por qué cambió el resultado electoral la evaluación de la operación?

  • Con casi todos los votos escrutados, el presidente en ejercicio, Lula, ganó con el 51,8% de los votos, mientras que Bolsonaro obtuvo el 48,2%. Bolsonaro había logrado una amplia ventaja en la primera vuelta, pero Lula remontó en la segunda.
  • Las encuestas ya habían mostrado que la distancia entre ambos se estrechaba, pero los mercados de predicción seguían descontando una clara victoria de Bolsonaro. Por ello, el resultado real invalidó la hipótesis de negociación de Citi de que el desenlace de la segunda vuelta estaba claro.

¿Por qué decidió Citi cerrar las posiciones?

  • Citi tomó una posición larga en el real brasileño antes de la primera vuelta de votación y aumentó aún más su exposición al riesgo brasileño después de esa ronda. Tras anunciarse el resultado electoral, el banco cerró sus posiciones de riesgo en Brasil y retiró al mismo tiempo la sobreponderación de acciones brasileñas de su asignación global de activos.
  • Citi considera que los precios de los activos brasileños podrían caer por debajo de su valor razonable; dado que el mercado mantenía posiciones largas antes de las elecciones, el ajuste de posiciones podría provocar una caída excesiva de los precios. Esta evaluación respaldó su decisión de salir primero de las posiciones de riesgo.

¿Cuál fue el resultado de las operaciones cerradas?

  • La posición en NTNF con vencimiento en 2031 se abrió el 5 de octubre a 12.90 y se cerró a 15.45, sin cobertura del riesgo cambiario. Citi registró una pérdida de 2,2 millones en la operación, equivalente al 2,2% de su cartera de estrategia macroeconómica global.
  • La posición en el índice BZ1 también se abrió el 5 de octubre, con un nivel de entrada de 208,990 y un nivel de cierre de 178,105; Citi registró una pérdida de 689 mil, equivalente al 0,7% de dicha cartera. Las cotizaciones de cierre de ambas operaciones corresponden al 26 de octubre.