El crecimiento de los beneficios repuntó en septiembre: ¿cuán amplia fue la mejora?

  • Los beneficios de las empresas industriales chinas aumentaron 14,4% interanual en septiembre, acelerándose desde el 4,2% de agosto; los beneficios acumulados de 1 a septiembre crecieron 15,5% interanual, prácticamente sin cambios frente al dato anterior de 15,7%.
  • JPMorgan considera que la aceleración de septiembre se debió al fortalecimiento de los beneficios mineros, al crecimiento sostenido de la manufactura relacionada con la tecnología y la energía, y a una menor contribución negativa de los servicios públicos; la fabricación automotriz pasó de impulsar ligeramente el crecimiento en agosto a lastrarlo de forma notable.

¿Por qué se convirtieron la tecnología y la minería en pilares del crecimiento?

  • Los beneficios de la fabricación de computadoras, equipos de comunicaciones y otros equipos electrónicos crecieron 103,8% interanual de 1 a septiembre. Aunque se desaceleraron frente al 109,9% de 1 a agosto, siguieron siendo un motor principal del crecimiento. La demanda de computación de IA, servidores, equipos de comunicaciones, componentes electrónicos e infraestructura de centros de datos brindó apoyo.
  • JPMorgan estima que el sector representó 23% de los beneficios industriales totales en septiembre, frente a aproximadamente 20% en agosto. Los beneficios mineros crecieron 38,2% interanual de 1 a septiembre, acelerándose desde el 35,1% de 1 a agosto, favorecidos por el alza de los precios de las materias primas y las restricciones de oferta.
  • Entre los factores, las restricciones de producción relacionadas con la seguridad elevaron los precios del carbón y los beneficios acumulados de su extracción crecieron 57,0%; el alza de los precios internacionales de la energía, por su parte, respaldó un crecimiento de 21,3% en los beneficios de la extracción de petróleo y gas.

¿Qué sectores siguen bajo presión?

  • Los beneficios de la fabricación automotriz cayeron 22,8% interanual de 1 a septiembre, una caída mayor que la de 16,0% registrada de 1 a agosto. La debilidad de la demanda interna y la intensa competencia de precios limitaron la capacidad de los fabricantes de automóviles para trasladar a los consumidores los costos de las etapas anteriores de la cadena.
  • Los beneficios de los servicios públicos cayeron 14,3% interanual de 1 a septiembre, mientras el aumento de los costos del combustible siguió presionando los márgenes; no obstante, el lastre del sector sobre el crecimiento general de los beneficios en el mes de septiembre se redujo frente a agosto.
  • La manufactura relacionada con el consumo siguió deprimida: los beneficios del procesamiento de alimentos agrícolas y productos secundarios continuaron cayendo, mientras que el crecimiento de los beneficios de la fabricación de alimentos pasó a ser negativo. JPMorgan considera que la mejora aparente de los beneficios de las bebidas refleja más probablemente una base de comparación favorable y factores estacionales que una recuperación generalizada de la demanda de consumo.

¿Qué sostendrá el crecimiento de los beneficios en octubre?

  • JPMorgan prevé que el crecimiento de los beneficios industriales se mantenga prácticamente estable en octubre: nuevas subidas de los precios de las materias primas en el contexto del conflicto de Oriente Medio podrían impulsar los beneficios de la minería y la manufactura relacionada, compensando la debilidad de otras áreas.
  • Se espera que la demanda sostenida de IA y el ciclo alcista de los precios tecnológicos sigan apoyando la manufactura tecnológica, incluida la electrónica; pero unos costos de insumos más altos también presionarán los márgenes de las etapas posteriores, y es difícil que los sectores vinculados al consumo interno mejoren de forma notable, por lo que el crecimiento de los beneficios seguirá concentrado en relativamente pocas áreas.