¿Cuánto elevará la IA la inflación subyacente?

  • Goldman Sachs prevé que, para el primer trimestre de 2027, los factores relacionados con la IA eleven en promedio la tasa interanual de inflación subyacente de las economías desarrolladas fuera de Estados Unidos en unos 0.25 puntos porcentuales; el aumento sería de unos 0.3 puntos porcentuales en Japón y 0.2 puntos porcentuales en Reino Unido.
  • El impulso al índice de precios del gasto en consumo personal subyacente (PCE) de Estados Unidos es mayor, de unos 0.6 puntos porcentuales. Sin embargo, las categorías de software y accesorios tienen una ponderación relativamente alta en el PCE estadounidense, lo que amplifica el efecto estadístico de la subida de precios de los productos de memoria.
  • La cuestión temporal que observan los bancos centrales es que la construcción de centros de datos y los costes de importación podrían elevar primero la demanda y los precios, mientras que los beneficios de productividad llegarían más tarde y serían más inciertos.

¿Por qué se convierte la electrónica de consumo en un nuevo canal de transmisión?

  • La demanda de chips de memoria por parte de los centros de datos ha elevado los precios de la memoria. Las tarjetas de memoria tienen una ponderación muy pequeña en las cestas de inflación de la mayoría de los países y actualmente solo elevan la tasa interanual de inflación subyacente en unos 0.02–0.03 puntos porcentuales.
  • Frente a la última actualización, el mayor cambio es que los costes han comenzado a transmitirse a teléfonos, ordenadores y consolas de videojuegos; estos bienes tienen una ponderación mayor en las cestas de inflación. Goldman Sachs prevé que la subida de precios de los dispositivos digitales termine elevando la inflación subyacente media de las economías desarrolladas en unos 0.10 puntos porcentuales.
  • Actualmente, la contribución de estas categorías de electrónica de consumo a la tasa interanual de inflación subyacente de cada economía desarrollada sigue siendo inferior a 0.1 puntos porcentuales; Goldman Sachs prevé que la mayor parte de las subidas de precios se materialice en los próximos meses.

¿Qué magnitud tienen las presiones de los precios de la electricidad y de la demanda más amplia?

  • La demanda de electricidad de los centros de datos también está elevando los precios de la electricidad. El equipo estadounidense de Goldman Sachs estima que la subida de dichos precios eleva actualmente la inflación del PCE subyacente de Estados Unidos en 0.1–0.2 puntos porcentuales; la expansión de la demanda eléctrica de los centros de datos fuera de Estados Unidos es menor y su efecto este año es inferior a 0.05 puntos porcentuales.
  • Goldman Sachs prevé que, para finales de 2027, la inversión mundial en IA eleve de forma acumulada el nivel del PIB real de las economías desarrolladas en 0,5%, de los cuales 0,3% se alcanzarían para finales de 2026; para finales de 2027, el aumento sería de 0,8% en Australia y de 0,2% en Reino Unido.
  • El banco considera que la producción de insumos para centros de datos se concentra en países exportadores asiáticos, que el impulso al PIB agregado de las economías desarrolladas es limitado y que la transmisión de la brecha de producción a la inflación es débil. Por ello, la presión inflacionaria indirecta de la actividad económica general es inferior a 0.1 puntos porcentuales.

¿Cuándo se debilitará este impulso inflacionario?

  • El equipo de estrategia de renta variable de Goldman Sachs considera que los precios de la memoria ya están cerca de su máximo y, por tanto, prevé aumentos adicionales limitados en las categorías directamente expuestas a esos precios.
  • A medida que disminuya la presión sobre los precios de los insumos electrónicos relacionados con la IA, Goldman Sachs prevé que el impulso inflacionario en la mayoría de las economías desarrolladas retroceda de forma notable en la segunda mitad de 2027.