10月按兵不动，释放了什么节奏信号？

  • 美联储在此前一次会议加息后，10月维持联邦基金利率不变，符合广泛预期。高盛认为，近期官员表态指向隔次会议加息的折中方案，本次会议也没有给出明显偏离这一节奏的理由。
  • 会后声明新增加了“积累更多信息”有助于决定适当政策立场的表述。高盛将其解读为紧缩放缓的温和信号：相邻两次会议之间获得的信息，可能不足以支持再次作出决定。

高盛预计还会加息几次？

  • 高盛维持原有预测：美联储将在12月第二次、也是最后一次加息，届时联邦基金利率将达到4%—4.25%。
  • 这一路径取决于通胀表现。如果通胀高于高盛预期，美联储也可能在次年3月进行第三次加息。

经济强劲，为何没有推动美联储连续加息？

  • 美联储主席沃什强调经济和就业市场强劲：企业投资支出增长强劲，就业增长较上年加快，失业救济申请人数降至数代人以来的低位。但他表示，自己和多数联邦公开市场委员会成员都不认为经济过热，也不认为经济增长正在推高通胀或增加抗通胀难度。
  • 解释10月为何不加息时，沃什指出通胀补偿和通胀预期已朝有利方向变化，而上次会议已经减少了一部分政策宽松。
  • 沃什认为加息正在发挥作用：金融条件有所收紧，但尚不紧张。高盛据此判断，主席可能认为有限次数的加息就足够，同时仍需关注通胀是否高于预期。

美联储的会议安排将如何调整？

  • 沃什要求各工作组在2026年底前提交报告，并预计多数工作组能够完成；随后联邦公开市场委员会将在2027年第一季度考虑其结论和可能的政策变化。
  • 委员会仍将每年开会八次。从2027年秋季开始，2027年将有一次、2028年将有两次会议专门讨论广泛的货币政策战略；这些会议不发布政策声明，也不就联邦基金利率进行投票。